交通运输行业2025年中期策略_聚焦供需优化与末端赋能_布局航空及直营快递_50页_3mb
报告摘要
- 行业策略：聚焦供需优化和末端赋能，重点布局航空和直营快递板块。2025年上半年交运板块表现分化，集运港口阶段性高景气，快递件量高增长但价格竞争延续。
- 投资主线：
- 航空：供需优化持续，推荐关注中国国航H+A、南方航空H+A、吉祥航空、春秋航空。
- 快递：直营快递受益于末端物流革新，推荐顺丰控股。
- 航空分析：
- 供给侧：产能受限，波音、空客订单积压至2025年累计增长约18%，飞机引进增速低个位数，PW1100发动机维修导致有效运力下降。
- 需求侧：经济稳健增长和入境签证优化推动国际客流大幅增长，2025年旅客量预计累计较2019年增长18%，需求同比增长7%。
- 业绩预期：供需拐点年内可期，票价提升将释放利润。
- 快递分析：
- 直营快递：时效件市场顺丰控股市占率达64%，通过降本增效和业务增长支撑运价。
- 无人物流车：应用可显著降低末端配送成本，2025年顺丰控股业务量同比增长32%，计划持续深化模式创新及网络优化。
- 风险提示：
- 宏观经济不及预期。
- 人民币贬值、油价上涨影响成本。
- 需求不达预期风险仍存。
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