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农业周报总结：收储加大端午小旺季猪价不旺可能

核心内容

本报告为2014年3月31日发布的农业周报，主要分析了农业板块的市场表现、猪价走势、畜禽及农产品价格变化、行业数据以及投资建议。报告指出，农业板块整体表现疲软，但养殖板块正逐步迎来触底反弹的机会。

主要观点

1. 农业板块整体表现

• 沪深300指数下跌0.32%，农业指数下跌2.1%，农业板块整体处于弱势。
• 各子板块均下跌，但养殖与种植板块跌幅相对较小。
• 农业板块市盈率（TTM）达到33.84倍，处于历史较高水平，而市净率（TTM）为2.71倍，相对沪深300指数偏高。

2. 猪价走势

• 生猪价格在11元下方寻底，搜猪网3月28日价格为10.69元/kg，同比下跌14%。
• 自繁自养头均亏损进入极端亏损区间（333元），但发改委启动冻肉收储后跌幅趋缓。
• 猪价见底预期加强，但五一、端午小旺季因供应偏多和消费低迷，价格向上空间不大。
• 养殖将维持较长时间的中、深度亏损，推动养殖户淘汰母猪，从而推动价格反转。

3. 鸡苗与肉鸡价格

• 鸡苗价格涨过盈亏平衡点，近期持续上涨，目前养殖企业已实现盈利。
• 肉鸡养殖在经历长期深度亏损后，父母代种鸡淘汰量较大。
• 活禽市场逐步取缔，导致黄羽鸡缩产，为白鸡消费留下空间，肉鸡养殖有望先于猪价见底。

4. 存栏与饲料数据

• 2月母猪存栏环比下降0.8%，下滑加速，预计将继续下降。
• 2月生猪存栏环比下降0.9%，同比下降1.1%，但市场生猪单体体重仍偏重，短期内供应不会显著增加。
• 配合料当月产量增速回升，但累计增速回落，表明猪料增速向下的拐点已出现。

5. USDA月度报告

• 美国农业部维持玉米产量预估，但下调巴西大豆单产，上调阿根廷大豆产量。
• 全球大豆库存消费比上调，玉米、大米、棉花库存消费比也有所调整。
• 中国方面，仅小幅下调小麦库存消费比，上调玉米、大米、棉花库销比。

6. 投资建议

• 养殖板块：建议左侧积极配置，推荐标的包括牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧、正邦科技。
• 猪料增速拐点已现，推荐去年基数较低且逐步进入旺季的水产料。
• 疫苗板块：行业重回高增长和估值较低，建议积极关注。
• 种子板块：仅推荐龙头登海种业。
• 饲料板块：新希望、海大集团、天康生物等被推荐，其中新希望和天康生物评级为买入，金宇集团为增持。

关键信息

重点公司评级

个股行情回顾

农产品价格

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大，业绩敏感

结论

农业板块整体表现偏弱，但养殖板块见底预期加强，有望迎来正收益。猪价在极端亏损区间内延续，预计将继续低迷，而鸡苗价格已涨过盈亏平衡点，肉鸡养殖有望率先见底。建议投资者左侧布局养殖相关个股，关注疫苗、水产料等高增长领域，同时谨慎对待价格波动风险。