20220524-中国银河-中矿资源-002738.SZ-拟定增募资保障锂盐与锂矿建设_锂产业链一体化全面扩张加速_2页_353kb

公司点评报告总结：有色金属行业

核心内容概述

本报告针对中矿资源（002738.SZ）拟定增募资事项进行分析，重点围绕其在锂盐与锂矿领域的产能扩张计划，评估其对行业地位与盈利能力的提升潜力。

主要观点

• 投资事件：公司拟通过非公开发行股票，募集不超过30亿元资金，用于建设锂盐和锂矿项目，以及补充流动资金。
• 项目分布：
  • 春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目，拟使用募集资金8.1亿元。
  • 津巴布韦Bikita锂矿200万吨建设工程，拟使用募集资金9.8亿元。
  • 津巴布韦Bikita锂矿120万吨改扩建工程，拟使用募集资金3.292亿元。
  • 补充流动资金8.808亿元。
• 产能目标：
  • 2023年公司有望形成6万吨LCE锂盐产能。
  • 同时，锂矿自给产能预计超过6万吨LCE。
• 行业背景：当前锂资源紧缺，锂行业处于景气周期，公司通过锂产业链一体化扩张，有望增强市场竞争力。
• 投资建议：公司通过定增加快锂盐与锂矿建设，提升市场占有率与自给率，推动向锂资源采选及锂电新材料加工一体化企业转型，预计2022-2023年净利润分别为37.07亿元和46.17亿元，对应PE分别为9x和7x，维持“推荐”评级。

关键信息

项目详情

预计产能

• 锂盐产能：2023年底形成6万吨LCE产能。
• 锂矿自给产能：通过加拿大Tanco锂矿与津巴布韦Bikita锂矿的产能叠加，预计形成6万吨LCE以上锂矿自给能力。

风险提示

1. 锂盐下游需求大幅萎缩
2. 锂盐价格大幅下跌
3. 新增产能释放不及预期
4. 锂精矿资源供应不足
5. 锂矿收购未能完成
6. 铯铷盐价格大幅下跌

市场数据

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：华立
• 机构：中国银河证券股份有限公司研究院
• 联系方式：
  • 邮箱：huali@chinastock.com.cn
  • 电话：021-20252650

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