“晶光闪耀”之多晶硅期货上市预热系列报告（二）：供给篇：我国为全球多晶硅生产主导国-20240226-国泰期货-11页_1mb

多晶硅全球及中国供给分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于多晶硅的全球及中国供给情况，旨在为即将上市的多晶硅期货提供背景知识。报告指出，中国是全球最大的多晶硅生产国，占全球产能和产量的绝大部分，而海外多晶硅供给主要由德国、美国、马来西亚等国主导。多晶硅作为光伏产业的核心原材料，其供给格局对全球能源转型和期货市场具有重要影响。

主要观点

1. 全球多晶硅供给持续增长

• 产能与产量：2023年底全球多晶硅产能达225.6万吨，产量达159.7万吨，年均复合增长率分别为18.8%和16.4%。
• 供给结构：太阳能级多晶硅占据主导地位，2023年产量占比高达98%，电子级多晶硅占比仅为2%。
• 价格波动：2021年多晶硅价格大幅上涨，平均价格由7.6万元/吨涨至18.8万元/吨，涨幅达147.7%。
• 企业盈利：龙头企业如通威、新特、大全等在2021年毛利率分别达66.7%、58.6%、65.7%，2022年起多数企业毛利率超过70%。

关键信息

2. 中国多晶硅行业地位突出

• 产能与产量：2023年中国多晶硅产能和产量分别为210.0万吨和147.0万吨，占全球比例分别为93%和92%。
• 未来预测：预计至2025年，中国多晶硅产能将达400万吨，产量将达210万吨，进一步巩固全球主导地位。
• 行业集中度：2023年行业CR5为72.9%，较2021年的85%有所下降，反映行业竞争加剧。
• 企业性质：国内多晶硅企业以民营企业为主，多数为上市公司，具备较强的内生动力与融资能力。

3. 中国多晶硅产能区域分布

• 主要产区：新疆（32%）、内蒙古（29%）、四川（17%）是2023年国内多晶硅产能前三的省份，合计占比79%。
• 产能转移：自2014年起，产能重心由江苏向新疆、内蒙古、四川等地转移。
• 未来增长：新疆和内蒙古预计至2025年产能分别达114.1万吨和106.5万吨，新疆仍将保持最大产能省份地位，内蒙古增速显著。

4. 多晶硅贸易流向

• 全球贸易：2022年全球多晶硅贸易量约18.4万吨，占当年产量的19.6%。
• 进口情况：中国是全球最大的多晶硅进口国，2023年进口量为6.3万吨，主要来源为德国（Wacker）和马来西亚（OCI海外工厂）。
• 出口情况：中国多晶硅出口较少，近十年每年出口体量不超过1万吨。
• 国内贸易：由于产销地重合，国内多晶硅以本地消化为主，跨省份运输比例较低。

5. 海外多晶硅供给趋势

• 供给下降：海外多晶硅供给自2022年起持续下滑，主要受中国多晶硅成本优势和反倾销政策影响。
• 主要国家：德国、美国、马来西亚为海外主要多晶硅生产国，合计占海外总产能的85%。
• 企业盈利能力：海外主流厂商如Hemlock、OCI、REC等盈利能力普遍低于中国厂商，Wacker为相对盈利较好的企业。

技术路线转型

• N型硅料发展：受电池片P转N技术推动，国内N型硅料产能占比持续上升，2023年底约为40-50%，头部企业占比更高。
• 未来趋势：随着下游对N型硅片和电池片需求的增加，N型硅料产能占比将进一步提升。

总结

我国是全球多晶硅生产主导国，2023年产能和产量占全球的93%和92%。国内多晶硅主要分布在电力资源充沛、电价低廉的西北和西南地区，其中新疆、内蒙古和四川为主要产区。海外多晶硅供给以德国、美国和马来西亚为主，但受中国成本优势及贸易政策影响，海外供给持续萎缩。多晶硅贸易流向以欧美向东亚为主，中国为最大进口国，同时多晶硅国内产销地重合，本地消化为主。未来随着国内产能扩张及N型硅料技术的普及，我国在全球多晶硅市场中的主导地位将更加稳固。