2022-11-30-新华汇富金融-小鹏汽车_9868.HK_Q3营收环比下降8_12月交付量有望恢复_4页_493kb

小鹏汽车（9868.HK）分析与总结

公司概况

小鹏汽车设计、开发、制造和销售智能电动汽车，由何小鹏、夏珩、何涛于2015年创立，总部位于广州。该公司于2020年纽交所上市，2021年港交所上市。截至2022年11月30日，拥有约400亿元人民币现金。

经营表现

• Q3业绩：收入68.23亿元人民币，同比增长19%，环比下降8%。毛利率13.5%，环比上升2.6个百分点。平均售价21.1万元，环比上升5%。销量29,570辆，同比增长15%，环比下降14%。
• 财务状况：负债323亿元人民币，同比上升83%，流动资产439亿元人民币，同比下降13%。现金及等价物114亿元，广义现金401亿元。
• 股价：2022年底股价33.65港元，市值约85亿港元。年初至今股价下跌约80%。

战略调整

管理层变动：联合创始人夏珩辞去执行董事职务，何小鹏成为唯一执行董事兼CEO。公司计划削减销售费用，增加运营和服务投资，同时提高研发效率，降低资本支出（2023年预算降至30亿元人民币）。2023年将推出新SUV车型。

潜在风险与机遇

• 风险：未来市场竞争激烈，尤其是国有车企的价格战可能压低市场份额；现金流虽暂可支撑，但依赖疫情控制情况。
• 催化剂：政府进一步政策支持、销售恢复（预计12月交付量超1万辆）以及资金支持。

看法

小鹏面临销量、售价与股价的多重压力，短期前景不及同类国有车企稳健，需关注销售恢复、政策扶持及战略执行情况。

免责声明：仅供内部参考，不构成投资建议，具体风险及公司财务预测以正式报告为准。