20211022-东北证券-国科微-300672.SZ-三季报大超预期_业绩长期增长拐点确立_4页_641kb

国科微（300672）公司点评总结

核心内容

国科微（300672）于2021年10月21日发布2021年三季报，显示公司业绩大幅增长，超出市场预期，标志着长期增长拐点的到来。公司被给予“买入”评级，并调整了全年业绩预测。

主要观点

• 业绩爆发式增长：

  • 2021年前三季度实现营业收入18.76亿元，同比增长398.75%。
  • 归母净利润1.81亿元，同比增长11918.1%。
  • 扣非后归母净利润1.63亿元，同比增长1352.82%。
  • 基本每股收益1.01元/股，同比增长11740%。
  • 三季度单季度营收9.24亿元，同比上升404.72%；归母净利润1.92亿元，同比上升783.27%；扣非净利润1.93亿元，同比上升823.55%。

• 营收与利润双增长：

  • 公司营收和利润增长显著，显示业务扩张和产品竞争力增强。
  • 经营活动现金流量净额为4.44亿元，同比增长248.57%，表明公司盈利能力和现金流状况良好。

• 产品线放量：

  • 公司视频安防芯片产品线实现显著增长，推出新一代视频采集芯片，覆盖多种分辨率，技术参数有明显提升。
  • 视频安防芯片已获得大客户认可，未来有望持续贡献业绩。

• 研发投入与存货增长：

  • 前三季度研发费用为2.73亿元，同比增长151.22%，显示公司对技术升级的重视。
  • 存货达到7.39亿元，同比增长224.99%，表明公司订单持续放量，为未来业绩增长奠定基础。

• 股权激励落地：

  • 公司已于9月23日发布股权激励计划，向不超过250名激励对象授予363.62万股限制性股票，占公司股本总额的2.02%。
  • 股东、高管和技术人员利益一致，增强公司长期发展信心。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

股票数据

• 收盘价：112.65元
• 6个月目标价：155元
• 12个月股价区间：37.89~169.99元
• 总市值：202.89亿元
• 日均成交量：2百万股

投资建议

• 基于视频安防芯片三季度开始放量，公司全年业绩预测上调，维持“买入”评级。
• 预计未来三年公司业绩将持续增长，市盈率逐步下降，估值趋于合理。

风险提示

• 技术研发不及预期
• 投资项目不及预期
• 行业竞争加剧

结构分析

• 收入来源：多产品线收入大幅增加，尤其是视频安防芯片产品。
• 成本控制：营业成本增长幅度低于收入增长，毛利率稳定上升。
• 盈利能力：净利润率显著提升，盈利能力增强。
• 现金流：经营活动现金流净额增长显著，显示公司运营效率提高。
• 资产负债情况：资产负债率略有上升，但流动比率和速动比率均提升，财务稳健。

结论

国科微凭借视频安防芯片产品的成功推出和市场认可，实现业绩的爆发式增长，公司未来发展潜力巨大。股权激励计划的实施进一步增强了公司治理结构的稳定性。基于其强劲的财务表现和业务增长前景，公司被给予“买入”评级，预计未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降。