20250418-太平洋-国元证券-000728.SZ-国元证券2024年年报点评_自营驱动增长_业技融合深入_3页_405kb

报告摘要

国元证券2024年年报点评总结

核心内容概述

国元证券（000728）于2024年发布年度报告，整体业绩表现亮眼，营收与归母净利润均实现两位数增长。公司积极进行业务转型与技术融合，自营业务成为主要增长引擎，同时国际业务表现突出。分析师对国元证券未来三年的盈利前景持乐观态度，并上调其投资评级为“买入”。

主要观点

业绩增长显著：
2024年公司实现营业收入78.48亿元，同比增长23.49%；归母净利润22.44亿元，同比增长20.17%。
- 四季度贡献主要业绩增量，Q4营收和归母净利润分别达27.93亿元和6.74亿元，同比增长96.49%和52.78%。
- 营收和净利润的大幅增长主要受益于资本市场回暖及自营业务盈利释放。
自营业务驱动增长：
- 自营业务收入23.11亿元，同比增长76.88%；业务利润21.45亿元，同比增长83.30%。
- 自营业务成为公司业绩增长的核心动力。
其他业务表现分化：
- 经纪业务净收入同比增长18.81%，达12.17亿元，得益于买方投顾转型。
- 资管业务净收入同比增长63.26%，达1.97亿元，主要来自集合资产管理业务的增长。
- 投行和信用业务收入有所承压，分别同比下降18.92%和0.32%，但全年股权和债券承销规模分别为20.82亿元和175.21亿元，融资融券余额同比增长21.26%至209.55亿元，市占率1.1%。
技术融合与国际业务：
- 公司持续推进“数字国元”建设，深入应用人工智能、云计算、大数据、区块链等技术。
- 国元国际业务表现突出，营收和净利润分别同比增长38.69%和123.72%，显示国际业务的强劲发展势头。
投资建议与盈利预测：
- 2025-2027年公司营业收入预计分别为79.32亿元、87.76亿元、100.31亿元，归母净利润预计为23.83亿元、27.03亿元、32.69亿元。
- EPS预计分别为0.55元、0.62元、0.75元/股，对应PE估值分别为13.42倍、11.83倍、9.78倍。
- 基于业技融合带来的长期增长动能，分析师上调评级至“买入”。

关键信息

股票基本信息

昨收盘价：7.33元
总股本/流通股：43.64亿股
总市值/流通市值：319.86亿元
12个月内最高/最低价：9.76元 / 5.74元

财务指标预测

指标	2024 实际（亿元）	2025E（亿元）	2026E（亿元）	2027E（亿元）
营业收入	78.48	79.32	87.76	100.31
归母净利润	22.44	23.83	27.03	32.69
EPS（元）	0.51	0.55	0.62	0.75
PE（倍）	16.39	13.42	11.83	9.78

风险提示

资本市场大幅波动
技术应用不及预期
市场竞争加剧

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
- 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%