20211008-光大证券-晨会速递_4页_454kb

报告摘要

本报告为光大证券发布的多行业与市场分析，涵盖宏观、策略、债券、行业研究及公司研究等多个板块，内容主要围绕2021年9月至10月期间的市场动态、政策影响、行业趋势与投资建议。

能耗双控影响
- 9月制造业PMI继续放缓，结构分化加剧。
- 能耗双控措施升级，部分地区限电限产，对工业生产造成影响。
- 原材料成本高涨，中小企业经营压力加大。
中美经贸谈判进展
- 美方提出新一轮谈判，意图通过减免关税换取中方扩大自美采购和结构性改革。
- 中美双方友好互动频繁，预计四季度将重启经贸谈判。
市场表现与资产配置
- 国庆假期期间，全球大类资产普遍上涨，但港股表现不佳。
- 美股和港股中能源板块表现突出，医疗板块表现较差。
- A股市场节后表现分化，上证50领涨，中证500回调。

三季报行情预期
- 三季报业绩有望超预期，节后市场可能上涨。
- 推荐两条主线：基建链（如机械、建材、建筑、化工、有色）与成长板块（如新能源、科技）。
港股策略推荐
- 推荐组合包括：中国石油股份（0857.HK）、保利物业（6049.HK）、碧桂园服务（6098.HK）、中海物业（2669.HK）、舜宇光学科技（2382.HK）、金蝶国际（0268.HK）、腾讯控股（0700.HK）、中国软件国际（0354.HK）。
市场数据与资产表现
- A股市场：上证综指、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指均上涨。
- 股指期货：IF2110小幅下跌，其他合约涨跌不一。
- 商品市场：黄金、燃油小幅上涨，铜、锌、铝、镍等金属价格下跌。
- 海外市场：恒生指数、国企指数大幅上涨，道琼斯、标普500、纳斯达克等美股指数小幅上涨，德日法等欧洲市场也有不错表现。
- 外汇市场：人民币对美元小幅上涨，对欧元、日元小幅下跌，对港币上涨。
- 利率市场：回购市场利率有所波动，国债收益率整体上行。

产业债观察（纺织服装行业）
- 行业盈利与偿债能力有所回升，呈现回暖态势。
- 服装类主体优于纺织类主体，但需关注对外担保比例高的企业风险。
区域信用债观察（甘肃）
- 甘肃城投公司存续债余额约1134.96亿人民币+2.0亿美元，集中到期压力较小，债券等级较高。
债市观点（9月PMI）
- 制造业PMI降至荣枯线以下，成本压力影响供需两端。
- 非制造业商务活动指数因接触型服务业恢复而上升，建议保持理性预期，关注保供政策。
可转债市场
- 市场回调，建议均衡持仓以抵御波动。
- 关注受益于稳增长逻辑的板块，以及新能源、半导体、光伏等长期向好的行业。

碧桂园服务（6098.HK）
- 计划收购邻里乐（彩生活核心资产）及富良环球，提升规模与商管能力。
- 2021-2023年盈利预测为40/56/78亿元，维持“买入”评级。
卫星石化（002648.SZ）
- 更名强调向低碳化学新材料转型，员工持股与回购显示未来发展信心。
- 2021-2023年净利润预测为41.81/49.92/70.77亿元，维持“买入”评级。
潮宏基（002345.SZ）
- 加盟扩张改善ROE，预计2021-2023年净利润为3.31/3.99/4.61亿元。
- 给予目标价6.29元，对应17倍PE，维持“买入”评级。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性

光大证券股份有限公司
- 成立于1996年，全国性综合类证券公司，具有证券投资咨询业务资格。
- 经营范围包括证券经纪、咨询、财务顾问、承销保荐、自营、基金代销、融资融券等。
- 分布地点：上海、北京、深圳。
关联机构
- 香港：光大新鸿基有限公司
- 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited