2022第一季度中国内地及香港IPO市场回顾及前景展望-德勤-2022.4.1-67页_1mb

资本市场服务：2022年第一季度回顾与展望

核心内容概览

2022年第一季度，全球及中国内地与香港的IPO市场均面临挑战，主要受到地缘政治冲突、货币政策收紧、疫情反复及中美关系紧张等因素影响。尽管如此，中国内地及香港市场仍展现出一定的韧性与活力，而美国市场则受到多重因素压制，IPO活动大幅减少。

全球宏观经济与地缘政治影响

• 俄乌冲突导致全球能源和商品价格飙升，引发通胀压力，多国采取加息和缩表措施。
• 美联储计划年内加息6次，3月已加息0.25%，并可能在5月加息0.5%。
• 欧洲央行通胀预期上调至5.1%，并加快退出购债计划，预计年内加息两次。
• 中美贸易关系紧张，2022年2月中美贸易顺差上升，3月审计监管问题引发争议，美国SEC认定5家在美上市的中概股为退市风险企业。
• 全球股市波动加剧，经济前景偏向下行，通胀高企为主要风险。

中国内地IPO市场回顾

• 新股数量下降，但融资规模上升，前五大IPO融资790亿元人民币，较去年同期增长391%。
• 中国移动以520亿元人民币成为最大IPO，晶科能源以100亿元人民币位列第二。
• 科创板成为融资主力，TMT行业融资额最高，但融资额同比大幅下降。
• 北交所融资规模较小，但市场热度有所上升。
• 监管动态：最高人民法院发布新规，取消证券市场虚假陈述案件的前置程序，提高违法成本；上交所和深交所分别发布转板办法，支持北交所企业转板。

香港IPO市场回顾

• 新股数量和融资总额均大幅下降，融资额为多年低位。
• 医疗及医药和制造行业主导市场，但TMT行业融资额下降显著。
• 市盈率和首日回报率表现不佳，超过一半新股以介绍形式上市，且业绩亏损。
• 超额认购倍数显著下降，仅前五大IPO获得超额认购，且倍数仅为个位至双位数。
• 海外企业申请来港上市大幅减少，主要来自马来西亚和新加坡，且多集中在消费行业。

中国内地与香港IPO市场对比

• 中国内地IPO融资额占比达76%，香港及澳门占20%，海外企业占4%。
• 主板IPO融资规模为多年低位，科创板和创业板融资额显著上升。
• 北交所融资规模较小，但市场活跃度提升。

中概股赴美上市情况

• 仅1只新股上市，融资额0.4亿美元，较2021年第一季度的43.7亿美元大幅下降。
• 医疗及医药行业为唯一上市的行业，中美监管机构在审计监管方面有积极进展。

SPAC市场分析

• 美国SPAC市场融资额和发行数量大幅减少，主要因加息预期、缩表政策及监管新规。
• 香港SPAC市场发展加快，但受流动性限制，预计全年上市数量不会超过20家。
• SPAC发起人多关注TMT、医疗及医药和消费行业，且倾向于收购大中华区企业。

资本市场服务部亮点

• 德勤中国在生物科技领域表现突出，成功服务多家生物科技及医药企业，如华领医药-B、基石药业-B、信达生物制药-B等。
• 开创多个先河，包括首家内地最大殡葬服务供应商、首家中国核能电源公司、首家中国金融科技公司赴美上市等。

2022年市场前景展望

• 中国内地IPO市场预计将持续增长，科创板、创业板及北交所新股发行数量有望上升。
• 香港市场受美联储政策影响，估值及流动性承压，但中概股回流可能加快，整体表现审慎乐观。
• 中美监管合作进展积极，有助于缓解中概股上市压力。
• 绿色金融及碳经济发展成为监管改革重点。

主要观点与关键信息

• 全球市场：受地缘政治和货币政策影响，IPO市场整体低迷，尤其是美国市场。
• 中国内地市场：融资规模上升，但新股数量下降，科创板和创业板表现突出。
• 香港市场：融资额和数量双降，SPAC市场发展受限，但仍有潜力。
• 中概股：受审计监管影响，赴美上市数量骤减，回流趋势可能增强。
• 监管改革：中国和香港持续推进资本市场改革，提高市场透明度与合规性。
• 生物科技：成为IPO市场的重要组成部分，德勤中国在该领域表现卓越。