20240825-国海证券-海外消费行业周更新_亚玛芬中国区表现亮眼_特步专业运动增长强劲_6页_329kb

国海证券研究报告总结

一、宏观数据解读

1. 日本通胀情况：7月日本核心CPI同比增长19%，整体CPI涨幅28%，符合预期。
2. 欧元区预期：欧洲央行预测7月1年期CPI预期上行至28%，3年期CPI预期24%。
3. 加拿大零售数据：6月零售销售下降0.3%，支持央行连续第三次降息。
4. 美国住房市场：7月新屋销售年化总数739万户，环比增长10.6%。
5. 美联储表态：鲍威尔称货币政策调整时机已到，将根据数据综合判断。

二、重点行业动态

1. 运动服饰板块

特步国际

• 2024年上半年收入同比+104%至720.3亿元，净利润增长130%
• 专业运动收入增长722%，毛利率达568%
• 新品牌索康尼表现强劲，DTC渠道贡献显著
• 截至上半年门店达6578家，客单价持续提升

海澜之家

• 上半年营收增长15.3%，净利润降幅25.4%
• 线上渠道占比提升至80%，毛利率45.21%
• 线下门店扩充80家，直营店扩张势头明显

2. AmerSports大中华区

• 2024Q2营收增长16%，上调全年指引
• 大中华区增速达54%，高端运动户外市场潜力大
• 索尼品牌运动鞋产品表现优异

三、个股表现追踪

标普500可选消费

• 涨幅前三：塔吉特、普尔特房屋、挪威邮轮控股
• 跌幅前三：达美乐披萨、汽车地带、美元树

恒生消费

• 涨幅前三：泡泡玛特、KEEP、李宁
• 跌幅前三：马可数字科技、海伦司、百威亚太

关注个股

• 露露乐蒙、ON、亚玛芬体育、瑞幸咖啡表现优异

四、重要公告与事件

1. 雅诗兰黛：FY2024净销售额下降2%，主要业务板块均承压
2. 思摩尔国际：上半年收益微降17%，研发支出增长237%
3. 万物新生：Q2收入增长274%，平台服务收入上扬
4. 雅诗兰黛CEO：宣布2025年6月退休
5. 复锐医疗科技：上半年业绩下降明显，北美市场承压

五、风险提示

• 消费需求疲软
• 原材料价格波动
• 国际贸易环境不确定性
• 汇率波动风险
• 行业竞争加剧风险

本报告投资评级：行业"推荐/中性/回避"评级，股票评级"买入/增持/中性/卖出"
重要提示：市场有风险，报告仅供参考，请勿依赖该报告作出投资决策