20251128-永安期货-有色早报_1页_1mb

铜总结

本周铜价先扬后抑，小幅回调。下游消费持续偏弱，维持刚需点价节奏。长单谈判中价格存在博弈。LME集中交仓抑制Cash-3M价差。废精价差走阔，江西补贴政策松动，预期废铜开工率环比稳定。后市关注8.5万元支撑，下游点价意愿反弹。

铝总结

沪铝价格上涨，社会库存持平，铝棒和板带箔去库，下游消费接受高价。国内外产能逐步投产，预计2026年初供需偏宽松。短期震荡走势，关注内外价差和库存变化。

锌总结

本周锌价震荡，供应端国产和进口TC加速下滑，冬储备货库存偏紧。需求季节性疲软，国内社库震荡。LME库存去化，出口窗口打开。短期供应端阶段性减量或防止深跌，建议观望；关注内反套和01-03正套机会。

镍总结

短期基本面偏弱，硫酸镍价格坚挺，纯镍产量回落。供应端库存累库，印尼矿端扰动持续，政策挺价。中期供应可能恢复，但弹性有限。跟随宏观情绪，关注高空配机会。

不锈钢总结

价格持平，钢厂排产小幅增加，需求刚需主导。成本支撑来自镍铁和铬铁价格。库存高位，基本面偏弱。印尼政策潜在挺价，短期逢高空配。

铅总结

本周铅价下跌，供应侧再生铅复产缓解紧张，造成社库累库。需求走弱，电池开工率持平。预计下周铅价窄幅震荡在17100-17400区间。关注仓单增加和废电瓶挺价情况，谨慎操作。

锡总结

本周锡价重心上升，供应端矿端检修结束，产出量可能修复。需求支撑刚性，LME库存低位。中长期供应恢复性增量但弹性有限，需求决定上行空间。短期跟随情绪，建议逢低持有或观望。

工业硅总结

短期供需平衡偏宽松，开工率低位。第四季度供需可能保持宽松，价格震荡运行。中长期产能过剩，预期周期底部震荡，边际成本锚定季节性变化。

碳酸锂总结

价格大幅回调，受锂电需求预期和市场情绪影响。原料端供应偏紧，冶炼利润低。锂盐库存去化明显，中下游库存充足，基差走弱。中期支撑较强，但需求不确定，预计中长期格局转变需一年以上。