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商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖了贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等主要板块的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示，旨在为投资者提供参考。

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贵金属市场

市场表现

• 国际金价下跌1.15%，收报4355.08美元/盎司。
• 国内金交所9999下跌0.58%，收于951.52元/克；沪金主力合约下跌0.41%，收于953.12元/克。
• 伦敦8月黄金库存增加，SPDR黄金ETF持仓维持不变。
• COMEX白银库存维持不变，上期所白银库存减少1吨，伦敦8月白银库存增加，印度黄金进口约37吨。

主要观点

• 金价波动加剧，短期空头占优，但长期仍具上涨潜力。
• 白银基本面偏弱，建议布局空单。

风险提示

• 央行停止购金。
• 美联储货币政策意外转向。

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基本金属市场

铜

• 市场表现：强势新高。
• 基本面：供应紧张延续，需求表现强劲。
• 交易策略：建议逢低买入。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：主力合约收盘价+0.16%。
• 基本面：供应维持高负荷，需求小幅回升。
• 交易策略：多单持有。
• 风险提示：加息预期提升、中东局势反复、海外投产超预期、终端需求不及预期。

氧化铝

• 市场表现：主力合约收盘价+0.07%。
• 基本面：供应持续增加，需求稳定。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：投产超预期、几内亚铝土矿政策不及预期。

工业硅

• 市场表现：主力合约上涨1.95%，成交量下降。
• 基本面：大厂减产逐步兑现，其他产区复产意愿待观察。
• 交易策略：短期震荡，关注复产动态。
• 风险提示：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策、电力供应。

碳酸锂

• 市场表现：主力合约上涨1.2%。
• 基本面：供给恢复，需求偏弱。
• 交易策略：震荡运行，关注远端预期。
• 风险提示：检修恢复进度、现货成交升贴水走势、仓单去化持续性、去库不及预期。

多晶硅

• 市场表现：主力合约上涨0.35%。
• 基本面：供应恢复，需求偏弱。
• 交易策略：观望为主，关注政策落地。
• 风险提示：下游减产、光伏行业政策。

锡

• 市场表现：偏弱运行。
• 基本面：供应偏紧，需求按需采购。
• 交易策略：等待逢低买入机会。
• 风险提示：全球需求不及预期。

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黑色产业市场

螺纹钢

• 市场表现：主力合约收于3170元/吨，涨5元/吨。
• 基本面：库存下降，需求季节性回暖。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

铁矿石

• 市场表现：主力合约收于7439元/吨，跌2.5元/吨。
• 基本面：供应偏弱，港口库存同比上升。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

焦煤

• 市场表现：主力合约收于1678.5元/吨，涨44元/吨。
• 基本面：供应偏弱，需求未明显改善。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

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农产品市场

豆粕

• 市场表现：CBOT大豆上涨。
• 基本面：美豆单产潜在下调，出口强劲。
• 交易策略：关注周五USDA报告。
• 风险提示：宏观及出口不及预期。

玉米

• 市场表现：期货窄幅震荡，现货价格下跌。
• 基本面：供需宽松，替代品供应充足。
• 交易策略：震荡运行。
• 风险提示：政策变化。

白糖

• 市场表现：郑糖01合约收5498元/吨，涨幅0.31%。
• 基本面：巴西产量上调，国内增产预期。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。

棉花

• 市场表现：郑棉窄幅震荡，储备棉销售成交率100%。
• 基本面：国内增产预期，国际价格波动。
• 交易策略：前期多单逢高减持。
• 风险提示：宏观事件扰动，全球气象变化。

棕榈油

• 市场表现：阶段偏强。
• 基本面：供应偏弱，需求清淡。
• 交易策略：反套，关注旺季订单。
• 风险提示：地缘政治扰动，进口供应情况，下游需求情况，装置检修兑现情况。

鸡蛋

• 市场表现：期货价格窄幅震荡，现货价格上涨。
• 基本面：供应逐步回升，需求季节性回暖。
• 交易策略：震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

生猪

• 市场表现：期货价格下跌，现货价格涨跌互现。
• 基本面：供应充裕，需求季节性回暖。
• 交易策略：期价震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

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能源化工市场

LLDPE

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：国内供应回升，需求季节性回暖。
• 交易策略：短期震荡偏强，中长期关注装置投产。
• 风险提示：地缘政治、下游需求、新装置投放。

PVC

• 市场表现：主力合约上涨1%。
• 基本面：供应回升，需求偏弱。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：产业政策变动。

PTA

• 市场表现：现货基差走强。
• 基本面：供应回归，需求低位。
• 交易策略：关注01合约沽空机会。
• 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。

玻璃

• 市场表现：fg01收977，跌0.2%。
• 基本面：供应复产，库存高位。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：产业政策变动。

PP

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：供应回升，需求偏弱。
• 交易策略：短期震荡偏强，中长期关注装置投产。
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。

MEG

• 市场表现：现货基差走强。
• 基本面：供应回升，需求偏弱。
• 交易策略：观望，关注右侧空配机会。
• 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。

原油

• 市场表现：油价波动，先涨后跌。
• 基本面：中东局势紧张，供应恢复缓慢。
• 交易策略：油价面临双向风险，关注美伊谈判进展。
• 风险提示：美伊冲突升级、海峡复航情况。

苯乙烯

• 市场表现：EB主力合约小幅上涨。
• 基本面：供应偏弱，需求清淡。
• 交易策略：短期跟随原油波动。
• 风险提示：上下游装置投产、地缘政治、下游复工。

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招商期货研究团队

• 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。
• 各成员持有中国证监会批准的投资咨询从业资格证书。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 投资有风险，入市需谨慎。