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PVC期货早报分析总结

报告日期： 2024-04-22
分析师： 金泽彬
联系方式： 0575-85226759

1. 基本面分析

• 供应端：
  4月PVC生产企业检修产能增加约274万吨，占国内产能的10%，同比下降，预计对供给减压有所贡献。本周产能利用率为73.18%，环比下降0.92个百分点；电石法产量环比下降4.89%，乙烯法产量环比上升1.088%。总体来看，检修规模扩大，产量下降，但降幅低于预期，预计下周降幅将继续缩窄。

• 需求端：
  型管材开工率未能提升，持续低迷；出口绝对量小幅增加，但5月台塑报价下调，出口压力增加。内需复苏不畅，整体需求疲软。

2. 成本支撑

• 燃料成本方面，电石成本支撑走弱，乙烯法成本随原油震荡走弱，亏损减少。双吨价差低位震荡，未来排产压力仍存。
• 整体成本支撑偏弱，电石法和乙烯法利润均下滑，利润水平处于低位。

3. 库存情况

• 企业库存： 3931万吨，环比下降1.05%；电石法厂库2720万吨，环比下降6.2%；乙烯法厂库1211万吨，环比上升12.86%。
• 社会库存： 5974万吨，环比小幅下降0.85%。总体库存水平略有下降，但仍在高位，去库节奏不及预期。

4. 盘面表现

• 期货贴水现货，MA20均线向下，09合约期价收于MA20下方，显示短期价格偏弱。
• 主力持仓净空头，空头增仓，偏空信号明显。

5. 预期与风险

• 利多因素： 供应复产、电石乙烯成本支撑、出口利好。
• 利空因素： 供应压力反弹、库存高位、内外需疲弱。
• 主要逻辑： 供应总体压力强势，需求复苏不畅，内外需疲弱，出口面临压力。
• 主要风险： 内需政策落地程度、原油走势、出口形势、电石成本支撑等。

6. 综合观点

分析师认为，短期PVC缺乏明显支撑，主要因内需疲弱、库存高位及成本支撑走弱。中期需关注供应复产、需求政策落地及原油走势等。建议投资者谨慎操作，等待宏观转好信号的进一步确认。

注：本报告未经书面授权，不得更改或传播，仅供内部参考使用。