20230618-华联期货-生猪周报_弱现实_强预期_9页_1mb

生猪市场分析总结

1. 价格趋势

• 现货价格：本周全国外三元生猪出栏均价1421元/公斤，较上周微跌0.06元/公斤，环比、同比分别下跌0.42%和11.24%。本周价格先跌后涨，整体重心偏弱。
• 期货表现：生猪主力09合约反弹近千点，主要受政策利好推动（央行降息、MLF利率下调及LPR预期下降）。
• 价差变化：标肥猪价差收窄至0.12元/公斤，预计夏季肥猪需求进一步下滑，价差或扩大。

2. 供需格局

• 供应端：
  • 能繁母猪存栏量4284万头（环比降0.5%），理论出栏量在10月份达峰值后回落。
  • 下半年疫病（非瘟、腹泻）或导致部分产能空缺，但实际减量有限。
  • 规模场出栏计划收缩，中小场淘汰量减少，供需偏松。
• 需求端：
  • 终端消费疲软，白条肉库存高企，屠企出货节奏受利润限制。
  • 端午节日可能出现短期备货，但对价格支撑有限。

3. 宏观政策影响

• 政策性降息启动，央行降准及MLF调降10BP可能引导LPR下行，提振资产价格。
• 政府收储及压栏预期对价格形成扰动，短期看涨情绪与基本面弱势交织。

4. 养殖利润与风险

• 当前自繁自养亏损约201元/头，外购仔猪亏损2,140元/头，饲料成本压缩对利润改善作用显著。
• 风险因素：猪瘟疫情、产能去化、二次育肥、价格波动。

5. 操作建议

• 期货端：07合约空单建议止盈，09合约空单谨慎持有，支撑位15,000点，压力位17,000点。
• 现货端：供大于求持续，建议养殖端控制出栏节奏，短期观望政策及疫病动向。

6. 关键数据

• 自繁母猪能繁存栏量：环比微减0.30%。
• 出栏均重：12.105公斤，继续小幅下滑。
• 猪粮比值：5.39（过度下跌二级预警区间）。

7. 总结

生猪市场短期受政策利好提振出现反弹，但基本面供需矛盾仍存，长期偏弱格局难改。政策强干预与散户抗价博弈，价格波动风险较大。