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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃内容涵盖宏观经济、行业分析、重点个股推荐、市场数据、金融产品分析等多个方面，整体呈现出对当前市场环境的乐观判断，强调政策支持、行业趋势及企业成长性。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 社融与广义财政：5月社融增速小幅下滑，但银行表内融资持续扩张，社融存量增速仍高于名义GDP增速，因此无需过度悲观。若社融增速降至个位数，货币政策有望进一步宽松。
• 广义财政：财政政策呈现相机抉择的特点，全年广义财政支出将维持收与放的微妙平衡，具备一定的灵活性。
• 基建投资：全口径基建投资增速已至阶段性低点，预计2-3季度有望反弹，全年增速小幅回升至10%。

固收市场

• 外资影响：外资持续增持中国债市，以国债、政策金融债和同业存单为主，对市场定价产生重要影响。
• 债市趋势：尽管当前社融低迷，但预计6月社融将有所改善，外资有望带来增量资金，支撑债市发展。

化工行业

• 司尔特分析：作为磷复肥龙头，司尔特受益于行业回暖，硫铁矿及制酸项目将显著提升其业绩。
• 业绩预测：预计2018-2020年净利润分别为3.1亿、4.8亿、5.7亿元，给予“买入”评级，目标价为9.38元。

银行板块

• 金融数据：5月新增贷款1.15万亿，信贷增长平稳；社融增长7608亿，增速较低，但预计6月将有所好转。
• 估值与趋势：当前银行板块估值接近历史底部，PB为0.92倍，具备较大修复空间。推荐基本面稳健、近期回调较大的大行和零售银行龙头，如上海银行和中信H股。

传媒与互联网

• 欢聚时代分析：通过“组团”玩法提升用户粘性与付费率，虎牙分拆上市巩固其在游戏直播领域的地位。公司1Q18收入、利润和下季度营收指引均超预期。
• 全球化战略：通过增持BIGO及上线独立游戏直播平台，欢聚时代在全球化方面布局加速，给予“买入”评级，目标价145元。

汽车行业

• 蓝天保卫战：强化督查将推动重卡清洁化和公交电动化，利好商用车龙头。
• 银轮股份：通过收购江苏唯益拓展民用换热器市场，提升热管理业务的市场空间，预计2018-2019年归母净利分别为4.2亿、5.5亿元，给予“买入”评级，目标价13.3元。
• 金龙汽车：因估值严重低估，被推荐关注，建议关注宇通客车、潍柴动力、威孚高科等。

计算机与工业互联网

• 工业互联网政策支持：工信部支持名单中，阿里云、东方国信、浪潮、青岛海尔等企业入选，预计2020年前平台建设持续进行，利好相关企业。
• 重点推荐：用友网络、东方国信、宝信软件、汉得信息、启明星辰，建议关注赛意信息、鼎捷软件和金蝶国际。

其他行业

• 医药行业：威高股份作为骨科耗材龙头，受益于国产替代趋势，预计2018年净利润14.2亿元，给予“增持”评级，目标价7.6港元。
• 消费趋势：基于京东大数据的《2018大消费行业系列报告》指出，独居人口的衣着消费呈现私人化、便捷化、高端化等趋势，推荐开润股份、南极电商、太平鸟、水星家纺。

市场数据

• 主要指数：上证综指、沪深300、中证500、中小盘指、创业板指均出现下跌，国债指数持平。
• 外资动态：QFII和RQFII新政有望吸引外资流入，提升A股市场话语权。
• 外资在债市：持有中国境内债券规模持续增长，对国债和同业存单的增量影响显著。

投资建议汇总

风险提示

• 宏观经济风险：企业融资需求减弱、贸易摩擦等可能影响经济走势。
• 政策执行风险：外资新政、蓝天保卫战、工业互联网政策等执行力度不及预期。
• 市场波动风险：外资流入流出可能加剧A股波动。
• 行业竞争风险：直播、新能源汽车热管理等领域的竞争加剧。
• 企业基本面风险：公司盈利、订单、技术等不及预期。

报告摘要

• 品质成长股：筛选标准包括业绩成长性、盈利能力、现金流、财务稳健等，构建组合后表现优异，年化收益率28.9%，超额收益率19.3%。
• 外资影响：外资在债市的影响力增强，对国债和同业存单的配置具有重要意义，未来可能在更多领域产生影响。
• 市场情绪：今日A股情绪偏弱，多头排列个股减少，空头排列个股增加，情绪指标有所下降。

总结

整体来看，晨会集萃内容显示，尽管当前经济数据表现不佳，但政策支持、行业趋势和企业成长性依然为市场提供支撑。重点关注银行、汽车、工业互联网、传媒等领域的龙头公司，同时留意外资对市场的影响及品质成长股的投资机会。