20140609-兴业证券-房地产行业_周报-六月首周地产成交大幅回落_19页_3mb

证券研究报告总结

核心内容概览

2014年6月2日至6月8日，房地产行业整体表现疲软，新房和二手房成交均出现显著下滑。新房成交面积和套数环比下降30%，同比下降40%，反映出市场持续探底。二手房成交同样大幅下降，部分城市成交跌至历史低位。

主要观点

1. 成交情况

• 新房成交：29个主要城市新房销售面积平均为10.9万平米，环比下降30%，同比下降40%。一线城市中，仅广州成交小幅回升，其他城市成交均大幅下降。
• 二手房成交：统计的四个城市二手房成交均下降，北京、深圳、杭州成交跌至历史低位，天津成交接近2012年水平。
• 库存变化：多数城市库存继续上升，整体库存上升0.5%。一线城市库存变化不一，其中北京库存下降1.5%。

2. 政策支持

• 5月百城价格指数显示新房环比价格下跌的城市达到62个，超预期。
• 政策面支持更加明朗，银监会副主席强调支持首套房需求，抑制投资性需求，关注开发商资金断裂风险。
• 央行和银监会释放出信贷层面的积极信号，但政府不采取强刺激政策，可能导致地产股难以出现趋势性行情。

3. 板块表现

• 申万地产指数在6.2-6.9期间下跌1.22%，跑输沪深300指数0.2个百分点。
• SW地产指数PE-TTM为10.4倍，接近历史低位，估值处于较低水平。
• 个股方面，建议关注万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福和阳光城，其中保利地产表现相对较好。

4. 土地市场

• 土地市场成交宗数接近2013年均值水平，住宅土地溢价率6%，接近2012年年初的低位。
• 住宅土地推出宗数为18宗，成交宗数为26宗，流拍率为0%。

关键信息

行业风险提示

1. 成交超预期萎缩
2. 房价大幅下跌

投资建议

• 投资评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 推荐个股：万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、阳光城
• 保利地产：5月销售金额122亿元，同比上升10%；1-5月销售收入486亿元，同比下降5%；5月投资金额/销售金额比例为28%，估值处于低位，维持“增持”评级。

数据概览

新房成交数据

• 总体平均：销售面积10.9万平米，环比-30%，同比-40%
• 一线城市：销售面积12.2万平米，环比-26%，同比-41%
• 二线城市：销售面积17.1万平米，环比-33%，同比-36%
• 三、四线城市：销售面积6.4万平米，环比-21%，同比-44%

二手房成交数据

• 北京：成交面积10.0万平米，环比-41%，同比-55%
• 深圳：成交面积7.4万平米，环比-41%，同比-67%
• 杭州：成交面积4.0万平米，环比-26%，同比-57%
• 天津：成交面积9.0万平米，环比-22%，同比-34%

土地市场数据

• 推出土地：27个重点城市共推出18宗住宅土地
• 成交土地：共成交26宗住宅土地，平均溢价率6%
• 流拍率：0%

城市分析

长三角地区

• 上海：新房销售环比-32%，同比-35%，库存上升2%
• 杭州：新房销售环比-38%，同比-68%，二手房销售环比-26%，同比-57%
• 苏州：新房销售环比-43%，同比-41%，库存上升0.6%
• 南京：新房销售环比+5%，同比-43%，库存持平
• 宁波：新房销售环比-30%，同比-25%，库存上升2.9%

珠三角地区

• 深圳：新房销售环比-17%，同比-66%，库存下降2.2%
• 广州：新房销售环比+7%，同比+14%，库存上升0.3%
• 东莞：新房销售环比-33%，同比-64%，库存上升1.0%

环渤海地区

• 北京：新房销售环比-54%，同比-74%，库存下降1.5%
• 天津：新房销售环比-71%，同比-47%，二手房销售环比-22%，同比-34%
• 青岛：新房销售环比-40%，同比-58%
• 济南：新房销售套数环比+3%，同比-56%

中西部地区

• 武汉：新房销售环比+14%，同比-12%
• 合肥：新房销售环比-23%，同比-27%
• 长沙：新房销售环比-4%，同比-18%
• 重庆：新房销售环比-38%，同比-31%
• 成都：新房销售环比-74%，同比-74%
• 贵阳：新房销售环比-22%，同比-48%

其他城市

• 福州：新房销售环比-36%，同比-64%，库存上升1.0%
• 厦门：新房销售环比-3%，同比-47%
• 哈尔滨：新房销售环比-10%，同比+20%
• 昆明：新房销售环比-28%，同比-57%

图表说明

• 图1：各城市本周新房成交情况概览
• 图2：部分城市本周二手房成交情况
• 图3：29个重点城市周总成交量
• 图4：住宅土地推出宗数与成交宗数
• 图5：土地成交楼面均价与平均溢价率
• 图6：推出土地数与流拍率
• 图7：地产板块表现（6.2-6.9）
• 图8：主要公司表现（6.2-6.9）
• 图9：上海市一手住宅周成交情况
• 图10：上海市一手住宅近四周平均供求比
• 图11：杭州一手商品房周成交情况
• 图12：杭州二手商品房周成交情况
• 图13：苏州市一手住宅周成交情况
• 图14：南京市一手住宅周成交面积
• 图15：宁波市一手房周成交情况
• 图16：深圳市一手房周成交情况
• 图17：深圳市二手房周成交情况
• 图18：广州市一手住宅周成交面积
• 图19：东莞市一手住宅周成交面积
• 图20：北京市一手住宅周成交面积
• 图21：北京市二手住宅成交情况
• 图22：天津市一手住宅周成交面积
• 图23：天津市二手住宅周成交情况
• 图24：青岛市一手住宅周成交面积
• 图25：济南市一手住宅周成交情况
• 图26：武汉市一手住宅周成交面积
• 图27：合肥市一手住宅周成交面积
• 图28：长沙市一手住宅周成交面积
• 图29：重庆市一手房周成交面积
• 图30：成都市一手住宅周成交面积
• 图31：贵阳市一手住宅周成交面积
• 图32：福州市一手住宅周成交面积
• 图33：厦门市一手住宅周成交情况
• 图34：哈尔滨市一手房周成交面积
• 图35：昆明市一手住宅周成交面积

信息披露

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分析师声明

• 刘建刚具有证券投资咨询执业资格，以勤勉职业态度独立、客观地出具报告，报告清晰准确地反映了其研究观点。

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