20221129-光大证券-医渡科技-02158.HK-2023财年中期业绩点评报告_FY1H23收入同比下滑_中长期多元化增长趋势不改_5页_630kb

医渡科技 (2158.HK) 2023财年中期业绩点评总结

核心内容

医渡科技在2023财年中期（截至2022年9月30日）实现总收入4.74亿元人民币，同比下降5.5%。主要原因是新冠疫情反复导致部分项目招标、实施及验收推迟。尽管收入下滑，但公司通过战略聚焦提升了运营效率，OPEX开支减少，经调整净亏损收窄至2.25亿元人民币，较去年同期的3.23亿元人民币有所改善。

公司对不同业务板块的表现进行了详细分析，并对其未来增长进行了展望。

主要观点

• 大数据平台解决方案：FY1H23收入为1.24亿元人民币，同比下降21.5%。毛利率为41.3%，同比下降0.5个百分点。尽管短期受疫情影响，但公司已升级推出全病种数据库平台，并完成海南博鳌乐成真实世界数据（RWD）临床研究平台（一期）的终验。预计2024财年该业务将重回稳健增长。

• 生命科学解决方案：FY1H23收入为1.47亿元人民币，同比上升0.6%。毛利率为14.5%，同比下降5.5个百分点。公司专注于渠道创新与运营效率提升，中长期来看，其临床试验解决方案有望改善创新药行业的痛点，提升市占率。

• 健康管理平台和解决方案：FY1H23收入为1.90亿元人民币，同比上升7.0%。毛利率为25.1%，与去年同期接近持平。公司基于AI+医学构建慢病管理方案，未来有望切入万亿级慢性病管理市场，成长空间广阔。

关键信息

盈利预测与估值

公司财务概况

• 总股本：9.94亿股
• 总市值：51.17亿港元
• 一年最低/最高（港元）：3.63-23.05
• 近3月换手率：23.9%

盈利预测与现金流

评级与投资建议

• 当前股价：5.15港元
• 评级：买入（维持）
• 理由：公司中长期多元化增长趋势不改，尤其是生命科学解决方案和健康管理平台业务的成长潜力较大，预计未来几年亏损将逐步收窄。

风险提示

1. 医疗数字化推进不及预期
2. 医疗数字化行业竞争加剧
3. 生命科学解决方案及健康管理平台和解决方案分部商业化推进不及预期

未来展望

• 大数据平台解决方案：预计2024财年将重回稳健增长，受益于医疗大数据基建网络扩张及项目交付。
• 生命科学解决方案：有望通过提升运营效率及改善临床试验流程，提升市占率。
• 健康管理平台和解决方案：基于AI+医学的慢病管理方案具有广阔市场前景，待审批通过后可切入慢性病管理市场。

分析师声明

本报告由光大证券研究所撰写，分析师付天姿及王贺，基于合法合规的信息，独立、客观地分析公司情况，不涉及任何利益冲突。

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，仅限于中华人民共和国境内（不包括港澳台）的特定客户分发，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。