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半导体行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于京元电子因疫情停工对全球芯片供应链的影响，以及由此引发的封测产能转移趋势。同时，报告对半导体行业整体景气度进行了分析，指出封测行业自2020年四季度以来持续回暖，产能供不应求，成为推动行业增长的重要因素。

主要观点

1. 京元电子疫情对产能的影响

• 京元电子在2021年6月7日爆发疫情，共确诊195例病例，导致全公司含竹南厂、新竹厂及铜锣厂等7厂停工48小时。
• 预计6月产量将减少30%-35%，约占6月营收的30%-35%。
• 疫情叠加停工影响显著，预计产能减少将转单回中国大陆。

2. 封测行业现状

• 自去年下半年开始，晶圆代工产能供应不足已传导至后端封测行业。
• 下游新能源车、5G等新需求带动封测行业景气度回升。
• 全球封测产能缺口进一步扩大，尤其在先进制程方面。

3. 京元电子在全球封测行业中的地位

• 京元电子是全球最大的专业测试公司，服务全球**58%**的半导体企业。
• 全球市占率约3.7%，为第八大封测厂。
• 每月晶圆针测量产能为40万片，IC成品测试量可达4亿颗。

4. 国内封测龙头受益预期

• 利扬芯片作为国内独立测试企业龙头，预计受益于京元电子产能转移。
• 长电科技、通富微电等国内封测龙头当前产能较满，若京元电子转单，可能再次发布涨价函。

5. 疫情对先进制程与成熟制程的影响

• 若疫情进一步影响台积电、联电等代工厂，7nm及以下先进制程产能减少将影响手机主芯片和服务器的备货。
• 成熟制程产能减少则可能向中国大陆转移。

6. 台积电与联电的全球地位

• 2020年，台积电、联电等中国台湾晶圆代工厂合计占全球晶圆产能供应超60%，其中台积电占全球产能的一半以上。
• 2021年，该占比预计将进一步上升。
• 全球**92%**的先进制程芯片由台积电生产，其在质量和数量上均占据关键地位。

关键信息

• 疫情风险：京元电子停工可能加剧全球芯片短缺，影响封测行业。
• 产能转移：封测产能可能从台湾向中国大陆转移，利好国内封测企业。
• 行业景气度：封测行业自2020年四季度起景气度持续回升。
• 投资建议：建议关注利扬芯片、长电科技、通富微电、晶方科技、中芯国际、华虹半导体、华润微、晶合集成、闻泰科技等企业。
• 风险提示：包括中美贸易冲突加剧和疫情带来的不可控影响。

投资评级

数据支持

• 2021年第一季度封测企业营收排名（单位：百万美元）：
  • 日月光：1,689（市占率23.5%）
  • 安靠：1,326（市占率18.5%）
  • 江苏长电：1,033（市占率14.4%）
  • 矽品：858（市占率12.0%）
  • 力成：646（市占率9.0%）
  • 通富微电：503（市占率7.0%）
  • 天水华天：400（市占率5.6%）
  • 京元电子：267（市占率3.7%）
  • 顽邦：227（市占率3.2%）
  • 南茂：225（市占率3.1%）

总结

本报告指出，京元电子停工加剧了全球封测产能缺口，而国内封测龙头有望受益，成为潜在的订单增长点。同时，先进制程产能短缺可能影响手机主芯片和服务器备货，成熟制程产能则可能向中国大陆转移。整体来看，半导体行业景气度持续上升，封测企业迎来发展机遇。