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光期研究 见微知著 - 双焦策略周报总结

核心内容概览

本周，双焦市场（焦炭与焦煤）整体呈现弱势运行，但期货市场因利多因素支撑而有所反弹。现货价格下跌，但期货价格走强，反映出市场情绪改善。库存方面，焦炭总库存累库，焦煤总库存减少，供需格局未有明显变化，预计短期盘面震荡运行。

主要观点

1. 焦炭市场

• 价格走势：

  • 焦炭现货价格下跌，其中日照准一焦炭价格下跌40元/吨，其他地区价格基本稳定。
  • 焦炭期货主力合约（J2509）价格上涨42.5元/吨，显示市场情绪有所改善。

• 供应情况：

  • 独立焦企产量减少0.27万吨，247家钢厂焦炭产量减少0.04万吨。
  • 焦化企业利润亏损缩小，当前亏损约19元/吨，但整体仍处于亏损状态。
  • 主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降70元/吨，干熄降75元/吨，焦化企业经营压力加剧。

• 需求情况：

  • 钢厂高炉产能利用率和铁水产量回落，显示钢材需求疲软，对焦炭需求支撑减弱。

• 库存变化：

  • 独立焦企焦炭库存累库10.08万吨，钢厂焦炭库存去库9.13万吨，港口焦炭库存去库3.03万吨，焦炭总库存累库3.47万吨。

2. 焦煤市场

• 价格走势：

  • 焦煤现货价格下跌，山西中硫主焦煤下跌30元/吨，柳林低硫主焦煤下跌50元/吨，蒙5#原煤下跌30元/吨，蒙3#精煤下跌37元/吨。
  • 焦煤期货主力合约（JM2509）价格上涨52.5元/吨，显示市场情绪有所回升。

• 供应情况：

  • 523家样本煤矿原煤产量减少1.88万吨，精煤产量减少1.75万吨。
  • 洗煤厂产能利用率下降0.96%，日均产量减少0.31万吨，库存增加。

• 需求情况：

  • 下游焦企和钢厂焦煤库存以去库为主，独立焦企库存减少25.81万吨，钢厂焦煤库存减少15.88万吨。

• 库存变化：

  • 焦煤总库存减少10.37万吨，上游库存积累，下游去库，供需格局仍偏弱。

关键信息

1. 基差与价差

• 焦煤基差走弱，焦炭基差也走弱。
• 焦煤9-1价差走强7.5元/吨，焦炭9-1价差走强6元/吨。
• 焦炭/焦煤套利价差走弱，焦炭/铁矿套利价差走强。

2. 套利与市场情绪

• 市场情绪受利好信息带动，焦煤期货主力合约减仓上涨，焦炭期货同步走高。
• 短期盘面震荡，基本面无明显变化。

3. 库存与供需

• 焦炭总库存累库3.47万吨，焦煤总库存减少10.37万吨。
• 独立焦企与钢厂库存变化显示下游去库，上游库存积累，供需偏弱。

交易数据

• 焦炭与焦煤期货成交量和持仓量均有所变化，但未提及具体数据，仅显示活跃合约走势。

研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有丰富的现货贸易与研究经验。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，多次获得郑商所动力煤高级分析师称号。
• 柳浠：黑色研究员，擅长产业链数据基本面分析。
• 张春杰：黑色研究员，具备金融理论与期现结合的经验。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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