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生猪期货早报总结（2025-12-26）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2025年12月26日发布的生猪期货早报，涵盖生猪市场基本面、期货与现货价格走势、持仓变化、供需动态以及相关风险提示等内容，为投资者提供市场分析与策略建议。

主要观点

1. 市场预期：

   • 生猪供应逐渐回升，叠加南方猪瘟扩散，短期出栏增加压制价格。
   • 需求方面，北方腊肉需求释放支撑价格底部，但整体消费仍不乐观。
   • 综合来看，预计本周猪价进入震荡偏弱格局，中期或维持区间震荡。

2. 期货走势：

   • 生猪LH2603合约预计在11300至11700元/吨区间震荡。
   • 期货价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
   • 主力合约净空，空头持仓增加，偏空。

3. 现货价格：

   • 全国生猪现货均价为11490元/吨，2603合约基差为30元/吨，现货升水期货。
   • 各地现货价格略有波动，但整体呈现震荡态势。

关键信息

1. 基本面数据

• 生猪存栏：截至9月30日，生猪存栏量43680万头，环比增加0.2%，同比增加2.3%。
• 能繁母猪存栏：截至9月末，能繁母猪存栏为4035万头，环比增加0.01%，同比减少0.66%。
• 出栏量：月度生猪出栏量持续增加，显示供应端压力加大。
• 出栏均重：周度生猪出栏均重略有上升，反映养殖端出栏节奏加快。
• 出栏利润：周度生猪出栏利润走势显示短期仍处于亏损状态，但有小幅波动趋势。

2. 饲料与成本

• 仔猪料肉比：仔猪料肉比及存活率数据表明养殖成本相对可控。
• 育肥成本：以100-120kg为例，育肥成本走势显示成本维持稳定，对价格形成一定支撑。

3. 需求与消费

• 猪肉消费：年度猪肉消费总量环比上涨，显示价格优势带动消费偏好回升。
• 腊肉需求：年底腊肉需求逐渐释放，支撑价格底部，短期下跌空间或有限。
• 消费信心：整体消费信心不足，需求不旺，存在下行风险。

4. 价格走势与价差

• 期现基差：生猪现货升水期货，基差为30元/吨。
• 合约价差：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示价格波动较小，维持震荡格局。

5. 期货持仓

• 主力持仓：净空，空头持仓增加，偏空。

利多与利空因素

利多因素：

1. 生猪供应进入年底旺季。
2. 生猪现货价格下跌空间有限。

利空因素：

1. 国内宏观环境受中美贸易初步协议影响，预期改善。
2. 生猪存栏同比增加，对价格形成压力。

主要风险点

1. 供应端压力：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对猪肉价格承压。
2. 需求端疲软：国内猪肉消费信心不足，需求不旺，存在下行风险。

结论与建议

综合当前市场情况，生猪期货预计在11300至11700元/吨区间震荡，短期猪价可能偏弱。投资者应关注月底集团场出栏节奏变化及二次育肥市场动态，同时留意宏观经济和猪肉消费信心的变化。整体市场趋势中性偏空，建议谨慎操作，控制仓位，关注价格波动区间。