20220314-群益证券-兆易创新-603986.SH-Nor_Flash景气高位_Dram价格有望底部回升_3页_321kb

兆易创新(603986.SH) 总结

核心内容

兆易创新（603986.SH）是一家专注于电子行业的公司，主要产品包括存储芯片和微控制器。2022年3月14日，其目标价为190元。截至2022年3月11日，A股价为157.82元，上证指数为3309.75。公司过去12个月的股价高点为235.13元，低点为104.69元。总发行股数为667.47百万股，A股数为617.46百万股，A股市值为974.48亿元。主要股东为香港中央结算有限公司，持股比例为7.32%。每股净值为20.21元，股价/账面净值为7.81倍。过去一个月股价涨跌为11.7%，过去三个月为-8.5%。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司营收增长接近90%，净利润增长169%，扣非后净利润增长300%。4Q21净利润大幅增长，净利润率维持在31.6%的高位。
• 行业景气度提升：受益于TWS耳机、AMOLED面板及TDDI市场需求的拉动，NOR FLASH行业需求持续增长。2022年，汽车电子和通讯需求有望进一步带动行业景气上行。
• 产品组合多元化：公司主要业务为存储芯片销售（占比86.8%），微控制器销售（占比13.2%），产品组合的多元化为其带来更多的成长空间。
• 盈利预测乐观：预计2022年和2023年净利润分别为29亿元和38亿元，YOY增长分别为25%和30%。EPS分别为4.38元和5.67元，对应2022和2023年的PE分别为36倍和28倍。
• 投资建议：基于其在存储领域的稀缺性和良好的增长预期，公司被给予“买进”评级。

关键信息

财务数据

投资评等说明

风险提示

• 新冠疫情：可能对IC需求增长产生拖累。

附录

合并损益表（百万元）

合并资产负债表（百万元）

合并现金流量表（百万元）