20220619-南华期货-有色金属（铜）周报_美联储加息_铜价或继续下跌_31页_1mb

有色金属（铜）周报总结

核心内容

本报告分析了2022年6月19日当周铜价走势及影响因素，指出在美联储加息、宏观经济环境和产业数据等多重因素作用下，铜价面临下行压力。

主要观点

• 市场回顾：沪铜主力期货合约上周暴跌4%，价格跌破7万元/吨；现货价格下跌导致基差扩大，上海有色基差为280元/吨，周升135元/吨。精废价差、TC/RC等进阶数据也出现回落，铜价波动率上升。
• 宏观环境：美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%，为1994年以来最大幅度加息，强调对通胀风险的高度关注，并承诺将通胀率恢复至2%。国内经济数据边际改善，但房地产市场仍处于下行态势。预计2024年将开始降息。
• 供给情况：5月铜精矿进口同比上升12.67%至218万吨，但1-5月累计进口同比下降9.16%至1043万吨。铜材进口同比上升4.49%至46.5万吨，1-5月累计进口上升1.6%至240万吨。
• 需求数据：5月房屋竣工面积同比下降31.27%，房地产开发投资完成额同比下降7.81%。家电行业如冰箱、空调、洗衣机产量均出现下滑。新能源汽车产量和销量同比大幅增长，成为需求端的亮点。
• 库存状况：上期所库存回升至5万吨以上，LME库存稳定在11万吨。整体交易所库存合计为24.6万吨，保税区库存小幅下降。

关键信息

价格与持仓数据

• 伦铜：最新价8949.00元/吨，周跌-5.15%，持仓241000手，周变化-12957手。
• 沪铜：最新价69740元/吨，周跌-4.01%，持仓128917手，周变化-24102手。
• COMEX铜：最新价4.0115美元/盎司，周跌-6.24%，持仓187247手，周变化-6940手。

基差与波动率

• 上海有色基差为280元/吨，周升135元/吨。
• 铜价20天波动率上升至2.94%。

精废价差与TC/RC

• 精废价差为-324元/吨，周跌-1042元/吨。
• TC/RC为74.8/7.48，周跌-1.3/-0.12。

产业数据回顾

供给端

• 5月铜精矿进口218万吨，同比上升12.67%。
• 1-5月累计铜精矿进口1043万吨，同比下降9.16%。
• 5月铜材进口46.5万吨，同比上升4.49%。
• 1-5月累计铜材进口240万吨，同比上升1.6%。

生产端

• 5月精炼铜产量为91.2万吨，同比上升4.7%。
• 5月铜材产量为180.3万吨，同比下降3.3%。
• 1-5月精炼铜累计产量440万吨，同比上升3.2%。
• 1-5月铜材累计产量826万吨，同比微增0.1%。

需求端

• 5月房屋竣工面积3331.54万平方米，同比下降31.27%。
• 5月房地产开发投资完成额12979.3亿元，同比下降7.81%。
• 冰箱产量667万台，同比下降11.5%。
• 冰箱销量562.2万台，同比下降21.91%。
• 空调产量1576.6万台，同比下降1.21%。
• 洗衣机产量679.5万台，同比下降3.3%。
• 新能源汽车产量46.6万辆，同比增长114.75%。
• 新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.99%。

市场展望与策略

• 美联储加息对铜价构成中期压制，预计铜价将继续下跌。
• 美元指数可能在站稳105后继续上行。
• 市场或继续向下，但存在一定的支撑。
• 中期不排除跌破6.5万元/吨支撑位的可能。
• 策略上建议空单继续持有，谨慎做反弹回调。

本周热点聚焦

• 秘鲁Las Bambas铜矿：土著社区同意暂时解除抗议，矿方将立即寻求重启生产，但恢复满负荷需数天时间。
• 厄瓜多尔与智利合作：双方恢复铜矿开发谈判，未来清洁能源转型可能推动铜需求增长。
• 智利Codelco罢工：因Ventanas冶炼厂缺乏投资，工人宣布罢工，可能影响铜供应。

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