20211107-国盛证券-量化周报_大盘蓝筹短期下跌大概率没结束_27页_2mb

量化周报总结

核心内容概览

本周A股市场整体震荡下行，全周下跌超过1%。市场走势分析显示，大盘蓝筹短期下跌趋势尚未结束，而创业板确认日线级别上涨，成长板块开始重新走强。同时，消费板块的周线熊市大概率未结束，而利率方面，11月大概率上行。A股景气指数和情绪指数均显示市场景气度开始下行，情绪波动下降，市场企稳。

主要观点

市场走势分析

1. 大盘蓝筹短期下跌未结束：

   • 上证综指、中证500已出现日线下跌，上证50即将确认日线下跌。
   • 大盘蓝筹仍处于周线熊市格局。
   • 前期强势板块开始休整，过程将持续一段时间。
   • 消费板块的周线熊市尚未结束，其中家电仅走完第一浪，食品饮料已确认熊市，医药需确认至少一个月。
   • 创业板确认日线级别上涨，成长板块重新强势。

2. 创业板上涨趋势确认：

   • 创业板全周上涨2%，日线级别上涨已走完7浪，上涨结束概率为70%。
   • 建议投资者继续持有成长板块，适当关注金融板块。

市场行业分析

1. 中期行业趋势：
   • 国防军工处于周线级别上涨，预计再次迎来牛市。
   • 家电、通信、传媒、计算机、农林牧渔处于周线级别下跌。
   • 电子自2019年以来的周线上涨已走完7浪，上涨临近尾声，后续下跌风险较大。
   • 化工及公用事业确认日线级别下跌，军工逆势上涨。

基金评价与配置

1. 基金仓位测算：

   • 截至10月31日，公募基金主动型偏股基金季度平滑仓位为85.43%，较上月下降2.30%。
   • 沪深300仓位下降3.96%，中证500仓位增加1.27%，中证1000仓位增加0.39%。
   • 中大市值中，价值仓位在沪深300中上升，在中证500中下降；成长仓位在沪深300中下降，在中证500中上升。

2. 利率宏观视角：

   • 当前6个指标看多利率，9个指标看空利率，经济增长放缓，但原材料价格继续上行。
   • 综合来看，11月利率大概率上行。

3. A股景气指数：

   • 截至2021年11月6日，A股景气指数为44.07，较9月底下降1.66。
   • 判断4季度A股景气大概率下行，历史Q1-Q3景气度分别为+12.59、+13.86、+11.27。

4. A股情绪指数：

   • 情绪见底信号为“多”，情绪见顶信号为“多”，综合信号为“多”。
   • 情绪指标位于正常区间，本周不发出信号。

情绪指标择时和主题投资机会

1. 情绪指标择时：

   • 情绪指标指数在[0.6, 1.4]区间波动，上下轨曲线也在该区间内。
   • 该指标对短期极端异常情绪有较好的指示作用。

2. 光伏概念股机会：

   • 根据主题挖掘算法，本周推荐光伏概念。
   • 驱动事件包括全球减排压力和清洁能源成本优势。
   • 推荐股票包括：合康新能、日出东方、京泉华、慈星股份、康跃科技、川润股份等。

3. 中证500增强组合表现：

   • 本周跑赢基准0.14%，2020年至今超额收益27.19%，最大回撤3.78%。
   • 组合持仓包括通化东宝、常熟银行、宁沪高速、上海建工等。

4. 沪深300增强组合表现：

   • 本周跑输基准1.11%，2020年至今超额收益16.73%，最大回撤4.73%。
   • 组合持仓包括上港集团、中国太保、贵州茅台、中国巨石等。

市场风格分析

1. 风格因子表现：

   • 市值因子与非线性市值、成长、BETA和动量因子正相关；价值因子与流动性、残差波动率、BETA、动量和成长因子负相关。
   • 仅非线性市值因子录得正超额收益，中小盘股表现较优，大盘股表现不佳。
   • 动量因子大幅回撤，BETA因子小幅回撤，市场呈现明显反转效应。
   • 价值和杠杆因子小幅回撤，中盘股和高BETA股表现优异。

2. 市场主要指数收益风格归因：

   • 上证指数和上证50在市值和非线性市值因子上录得负超额收益，在动量因子上收益为正。
   • 中证500主要受益于市值因子的负向暴露和非线性市值因子的正向暴露。
   • 沪深300主要亏损在市值因子的正向暴露和非线性市值因子的负向暴露。
   • 中小板指、创业板指和深证成指主要受益于价值和杠杆因子的负向暴露，流动性因子表现不佳。

关键信息

• 市场趋势：大盘蓝筹短期下跌未结束，消费板块熊市未结束，创业板上涨趋势确认。
• 基金仓位：公募基金10月减仓大盘成长，中证500仓位增加。
• 利率预期：11月利率大概率上行。
• 景气度：A股景气指数开始下行，4季度景气度大概率继续走低。
• 情绪指数：情绪波动下降，市场企稳，情绪指标未发出信号。
• 主题投资：光伏概念被推荐，因全球减排和清洁能源成本优势。
• 风格因子：中小盘股和高BETA股表现较好，动量因子大幅回撤，市场出现明显反转。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。

附录

• 指数分析及投资建议：可参考附录中对各指数的分析。
• 行业分析及投资建议：可参考附录中对各行业的分析。