20201108-太平洋-材料周观点__玻纤价格继续提涨_水泥有望迎修复行情_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为太平洋证券研究院发布的建材行业周观点，主要分析了玻纤、玻璃、水泥等子行业在2020年11月的市场表现及未来趋势，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

玻纤行业

• 价格持续上涨：8月中旬以来，国内主要玻纤企业持续上调产品价格，部分产品价格突破5000元/吨，创近年新高。
• 供需格局偏紧：随着国内需求提振及国外订单边际改善，行业库存下降，部分产品出现供不应求，行业景气度持续提升。
• 顺周期属性显著：玻纤需求与宏观经济高度相关，受益于经济复苏，行业有望开启新一轮景气上行周期。
• 推荐龙头：重点推荐行业龙头中国巨石，因其具备规模、成本及产品结构优势，反弹力度强于行业平均；其次关注长海股份，其通过池窑技改、产业链一体化及产能扩张，具备较强的成长性。

玻璃行业

• 库存持续去化：截至2020年11月6日，全国玻璃库存环比下降，库存天数降至12.65天。
• 价格维持高位：北方地区进入年前赶工期，价格有提涨预期；南方地区维持高景气度，价格零星推涨，整体维持高位。
• 产能置换严格：浮法、光伏、汽车等玻璃产线需严格遵守产能置换标准，2021年起停产2年以上的生产线将无复产指标，新建产能难度加大。
• 推荐标的：首选旗滨集团，关注信义玻璃-H，其具备新品类拓展、高分红及业绩稳定增长等优势。

水泥行业

• 华东价格持续上涨：江苏、安徽等地水泥价格上调，部分区域开启第五轮提价，出货维持产销平衡，库存处于低位。
• 北方赶工期带动价格提升：北方地区进入年前赶工期，价格有提涨预期，需求支撑强劲。
• 南方景气度高位：南方地区水泥价格维持高位，四季度地产与基建投资强劲，需求有保障。
• 修复行情可期：水泥需求刚性，价格对需求敏感，Q4南方地区水泥价格弹性十足，前期调整后的板块有望迎来修复行情。
• 推荐标的：首选海螺水泥、上峰水泥、万年青等华东核心资产；关注塔牌集团、祁连山、冀东水泥等基建链标的。

关键信息

市场表现

• 建材板块涨幅：本周建筑材料（SW）同比上涨6.09%，沪深300指数上涨4.64%，但建材行业主力资金净流出约8.9亿元。
• 涨幅与跌幅：涨幅居前的公司包括南玻A、旗滨集团、中国建材；跌幅居前的是再升科技、东方雨虹、三棵树。

价格与库存

• 全国水泥价格：本周全国水泥均价为438.3元/吨，环比上涨1%。
• 库存情况：华东地区水泥库存4-5成，江浙沪地区价格超过去年同期，全国水泥平均库存持续下降。

投资建议

• 首选顺周期品种：如中国巨石、长海股份、旗滨集团等。
• 消费建材：推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、永高股份、科顺股份等。
• 水泥：推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、祁连山、冀东水泥、华新水泥等。

风险提示

• 地产投资下滑：若地产投资不及预期，可能对建材行业造成压力。
• 错峰生产不及预期：部分区域错峰生产可能影响价格走势。
• 成本上涨：原材料价格大幅上涨可能带来成本压力。
• 出口受阻：贸易战可能影响出口企业销量。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

行业趋势与展望

• 玻纤：短期价格仍有上涨空间，行业景气度持续提升，2020H2成为长周期景气度向上的拐点。
• 玻璃：库存继续下降，价格维持高位，产能置换标准严格，龙头企业优势凸显。
• 水泥：基本面持续改善，价格对需求敏感，Q4有望迎来修复行情，尤其是华东地区。

附录：重点标的盈利预测（截至2020年11月6日）

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 成本大幅上涨
• 贸易战导致出口受阻

附：销售团队联系方式