20180212-联讯证券-_联讯融资融券周报_慢牛途中现回撤_两融余额环比连续两周下行_9页_804kb

衍生品研究周报总结

核心内容概述

2018年2月9日当周，沪深两市两融余额为10122.69亿元，环比下降4.30%。融资余额与融券余额均出现不同程度的下滑，反映出市场情绪的波动和投资者信心的减弱。同时，市场结构由结构性下跌转为补跌和普跌，金融和周期类板块均经历大幅调整。

主要观点

• 两融余额下降：融资余额下降4.26%，融券余额下降13.06%，表明市场整体融资需求减弱，融券行为有所增加。
• 外盘影响加深：受美股多次大跌影响，外盘对A股的影响从不明显转为深刻，导致A股陷入“卖出-下跌-卖出”的恶性循环。
• 估值吸引力仍存：沪深300市盈率降至13.9倍，上证综指市盈率14.7倍，创业板市盈率36.7倍，均处于相对低位，且上市公司业绩增长预期仍保持两位数。
• 年报与一季报成关注重点：在市场恐慌下跌后，业绩和成长性匹配的公司可能率先获得市场关注，年报和一季报将作为市场寻找机会的重要依据。
• 市场仍属慢牛回撤：当前市场下跌幅度尚不及危机一半，结合美股反弹迹象，A股有望重启慢牛走势，两融余额或将回升。

关键信息

一、两融市场概况

• 两融余额：10122.69亿元，环比下降4.30%。
• 融资余额：10079.33亿元，环比下降4.26%。
  • 融资买入额：2429.24亿元，环比下降7.06%。
  • 融资偿还额：2877.49亿元，环比上升1.71%。
• 融券余额：43.36亿元，环比下降13.06%。
  • 融券卖出额：52.63亿元，环比上升24.97%。
  • 融券偿还额：54.07亿元，环比上升25.73%。

二、行业分析

• 融资余额增幅为正的行业：仅有休闲服务（+3.27%）和钢铁（+0.83%）。
• 融券余额增幅最大的行业：纺织服装（+41.88%）、国防军工（+38.11%）、建筑装饰、公用事业、轻工制造。

三、ETF两融数据概况

• ETF两融余额：905.38亿元，环比下降2.08%。
• ETF融资余额：888.94亿元，环比下降1.93%。
• ETF融券余额：16.44亿元，环比下降9.26%。

四、个股成交量分析

（一）融资分析

• 融资余额前十名个股中，多数为金融、电子、公用事业类，但净买入额均为负，显示融资行为趋于谨慎。
• 融资余额上升前十名个股主要集中在纺织服装、公用事业、医药生物等板块，如海澜之家（+83.82%）、鲁商置业（+14.6%）等。

（二）融券分析

• 融券余额前十名个股中，招商银行、贵州茅台、中国平安等权重股占据前列。
• 融券余额上升前十名个股包括皖能电力、湖北能源、鲁商置业等，显示部分行业融券行为增加。

总结

本周A股市场在美股大跌影响下出现显著调整，两融余额持续下滑，市场情绪受到打击。然而，当前估值水平仍具有吸引力，业绩增长预期未变，市场有望在调整后逐步恢复。投资者应关注年报和一季报，寻找具有业绩和成长性匹配的标的。同时，A股仍处于慢牛回撤阶段，未来有望重启上涨趋势。

风险提示

入市有风险，投资需谨慎。

分析师简介

• 殷越：联讯证券策略研究员，上海财经大学硕士，2017年加入联讯证券，曾就职于中山证券研究所。

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhijin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅。
  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

免责声明

本报告由联讯证券提供，仅供客户使用，未经许可不得复制、传送或出版。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，也不保证不发生变更。投资者据此做出的投资决策与本公司及分析师无关，投资有风险，入市需谨慎。