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招商银行（600036）2026年半年度业绩点评总结

核心内容

招商银行于2026年8月31日发布2026年半年度业绩报告，显示其营收和利润增速持续改善，资产质量保持稳健，同时在财富管理业务方面表现突出。

主要观点

• 营收与利润增速改善：
  2026年上半年，招商银行实现营业收入1782亿元，同比增长4.8%；归母净利润764亿元，同比增长2%。其中，第二季度营收和归母净利润同比增速分别为5.8%和2.5%，均较第一季度有所提升。

• 财富管理业务优势明显：
  手续费及佣金净收入同比增长6%，增速环比进一步提升，显示出招商银行在财富管理领域的持续竞争力。

• 规模增长稳健：
  截至2026年6月30日，招商银行资产总额达到13.8万亿元，同比增长8.9%。贷款和存款同比增速分别为5%和7.7%，风险加权资产同比增速为7.1%，核心一级资本充足率保持在14.1%。

• 存款结构优化：
  活期存款日均余额占比达到49.6%，较2025年全年上升0.2个百分点，表明招商银行在存款结构上有所优化，提升了资金使用效率。

• 净息差略有下降：
  日均净息差为1.83%，同比下降5BP，但环比与第一季度持平，显示其在利率环境变化下仍能保持相对稳定。

• 资产质量稳健：
  截至2026年6月30日，招商银行不良贷款率为0.94%，关注贷款率为1.53%。公司贷款不良率较年初下降0.11个百分点，个人贷款不良率则略有上升0.1个百分点，整体资产质量保持稳定。

• 盈利预测与投资建议：
  维持2026-2028年盈利预测不变，预计每股收益分别为6.06元、6.26元和6.67元。按最新收盘价计算，对应PB估值分别为0.85倍、0.78倍和0.72倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览（单位：百万元）

资产负债表数据（单位：百万元）

风险提示

招商银行作为银行业的重要成员，其经营受宏观经济、货币政策及监管政策影响较大。净息差波动、资产质量预期变化等均可能对业绩产生影响。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 评级依据：招商银行规模稳健增长、营收和利润增速改善、资产质量稳定、拨备政策审慎

个股表现

• 总股本：25,219.85百万股
• 流通A股：20,628.94百万股
• 收盘价：39.35元
• 总市值：9,924.01亿元
• 流通A股市值：8,117.49亿元

总结

招商银行在2026年上半年展现出良好的业绩表现，营收和利润增速持续改善，财富管理业务进一步巩固，资产质量保持稳健，同时在存款结构优化方面取得进展。公司未来盈利预测保持稳定，PB估值持续下降，投资建议为“增持”。投资者需关注宏观经济、利率政策及资产质量变化等风险因素。