20210523-申港证券-钢铁行业研究周报_政策导向保供_钢价显著回落_6页_676kb

钢铁行业政策导向保供 钢价显著回落总结

核心内容

近期，钢铁行业在政策导向下经历了一轮价格回落，市场情绪有所降温。国常会连续两次关注大宗商品涨价问题，强调保供稳价，推动钢材出口增税、生铁及废钢进口零税率等政策落地。同时，发改委与市场监管总局持续调研钢材及铁矿市场情况，表明政策调控力度加大。

主要观点

1. 政策调控显著

   • 国常会于5月12日与19日分别提出应对大宗商品涨价及保障供给的措施，政策导向明确。
   • 钢材出口增税、生铁及废钢进口零税率等政策实施，可能对钢材出口量产生影响。
   • 海关数据显示，1-4月钢材累计净出口量同比增加26.4%，预计后续净出口量将逐步回落。

2. 钢价与利润回落

   • 钢材与铁矿期现价格在5月13日大幅下跌，螺纹、热卷、铁矿、焦炭期货主力价格较12日高点分别下跌21.3%、22.0%、22.9%、22.1%。
   • 现货价格回落，螺纹、热卷期货主力即期利润分别降至987.5元/吨与1249.5元/吨，现货即期利润分别降至272.5元/吨与692.5元/吨。
   • 二季度螺纹与热卷现货即期利润均值为927元/吨与1196元/吨，较一季度显著回升。

3. 需求端支撑盈利

   • 钢铁行业供给端回落趋势不变，但后续力度或减弱。
   • 钢材价格回落，但钢企盈利仍维持较高水平，需求端回升是中长期主线。
   • 焦炭价格偏弱，成为支撑钢企利润的重要因素。

关键信息

• 市场表现：截至5月21日收盘，钢铁板块下跌3.57%，沪深300指数上涨0.46%，钢铁板块涨幅落后4.03%。年初至今涨幅达25.37%，位列申万28个板块第1位。
• 行业数据：
  • 5月21日当周全国高炉开工率62.15%，环比上升0.13pct；唐山地区高炉开工率50.79%，环比持平。
  • 短流程钢厂电炉开工率维持高位，五大钢材品种社会库存1453.47万吨，环比下降5.55%。
  • 螺纹钢表观消费425.21万吨，环比下降9.72%；建筑钢材周成交量均值17.76万吨，环比下降18.72%。
• 投资策略：
  • 继续推荐板材占比提升、盈利能力改善、增产确定性高的标的，如华菱钢铁、宝钢股份。
  • 新增推荐成本控制好、业绩弹性高的长材标的，如方大特钢、三钢闽光。
• 风险提示：
  • 政策推行力度不及预期。
  • 供给端收缩有限。
  • 原料供应收紧超预期。

行业重点公司跟踪

行业评级体系

• 增持：报告日后6个月内，相对强于沪深300指数收益率5%以上。
• 中性：报告日后6个月内，相对沪深300指数收益率介于-5%~+5%之间。
• 减持：报告日后6个月内，相对沪深300指数收益率弱于5%。

投资建议

• 钢铁行业短期受政策调控影响，价格回落，但盈利仍保持较高水平。
• 中长期来看，经济复苏带动需求回升，叠加焦炭价格偏弱，钢企盈利有望持续改善。
• 建议关注板材占比提升、盈利能力改善、增产确定性高的企业，如华菱钢铁、宝钢股份，以及成本控制好、业绩弹性高的长材企业，如方大特钢、三钢闽光。

其他信息

• 资料来源：公司财报、申港证券研究所
• 研究助理：高亢，上海交通大学硕士，曾就职于多家期货公司，擅长黑色金属产业链分析
• 分析师承诺：本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，与薪酬无直接关联
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险