20170807-华泰证券-研究所晨报_战场转移_制造为王_35页_2mb

综合产品研究/研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,262，涨跌-0.33%
• 沪深300：收盘3,708，涨跌-0.54%
• 中小盘指：收盘4,170，涨跌-0.43%
• 创业板指：收盘1,720，涨跌-0.78%
• 国债指数：收盘160.29，涨跌-0.04%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,708，涨跌-0.54%
• IF1709：收盘3,680，涨跌-0.86%
• IF1803：收盘3,626，涨跌-0.91%
• IF1708：收盘3,692，涨跌-0.79%
• IF1712：收盘3,649，涨跌-0.78%

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,765，涨跌-0.24%
• 天然橡胶：收盘15,705，涨跌+2.71%
• 白砂糖：收盘6,188，涨跌+0.37%
• 黄玉米：收盘1,676，涨跌+0.06%
• 阴极铜：收盘50,420，涨跌+0.18%

国际市场指数

• 香港恒生：27,563
• H股指：2,239
• 红筹股：2,754
• 日经225：19,952
• 道琼斯：22,026
• 标普500：2,472
• 纳斯达克：6,340
• 德国DAX：12,155
• 法国CAC：5,130
• 波罗的海：1,023
• 富时100：12,179

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核心观点与行业分析

策略：战场转移，制造为王

• 流动性与估值：市场流动性缓慢收缩，A股估值缺乏系统性提升机会。
• 风格与盈利：投资者关注盈利能力修复，资金开始向制造业转移。
• 推荐方向：建议关注“金色化工”组合，包括有色稀有金属、化学原料、工程机械及金融（银行/保险）。
• 重点行业：制造业成为结构性行情中的主要投资方向，尤其是具备内生性盈利修复能力的领域。

建筑板块：估值之变：从小为美到大而美

• 估值现状：建筑板块PE趋于合理，PB仍处于较低水平，当前为估值底部。
• 估值逻辑：业绩增速、股本规模和ROE是决定建筑股估值的核心因素。
• 行业趋势：随着竞争格局转变和投资者机构化，建筑估值向国际看齐。
• 推荐标的：重点推荐中国建筑、葛洲坝、中国铁建，关注四川路桥和中国化学。

制造业行情

• 行情变化：从资源品上涨逐渐转向制造业。
• 投资主线：关注供给端内生性改善及需求端全球设备更新周期。
• 重点领域：化工、有色金属、工程机械等。

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公司评级与推荐

佩蒂股份（300673）

• 评级：增持（首次）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为1.32/1.62/1.77元
• 目标价：39.60-46.20元
• 核心逻辑：公司产品品质提升，未来市场份额有望扩大，战略向主粮市场拓展。

博威合金（601137）

• 评级：增持（首次）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为0.45/0.56/0.68元
• 目标价：13.05-13.95元
• 核心逻辑：公司产品结构优化，高端合金需求旺盛，具备技术迁移能力。

乾照光电（300102）

• 评级：买入（首次）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为0.26/0.44/0.55元
• 目标价：11.01-13.21元
• 核心逻辑：红黄光芯片稀缺性强，公司产能释放将提升利润规模。

阳谷华泰（300121）

• 评级：增持（首次）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为0.70/0.90/1.10元
• 目标价：16.8-18.2元
• 核心逻辑：环保压力推动产品价格上涨，公司具备环保和规模优势。

中国天楹（000035）

• 评级：增持（首次）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为0.23/0.31/0.44元
• 目标价：7.20-7.65元
• 核心逻辑：公司布局垃圾处理全产业链，具备国际化优势，估值有溢价空间。

中远海特（600428）

• 评级：买入（增持）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为0.08/0.10/0.13元
• 目标价：7.8-8.8元
• 核心逻辑：公司受益于全球环保政策，业务拓展空间大。

中远海控（601919）

• 评级：买入（增持）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为0.29/0.43/0.66元
• 目标价：6.7-7.3元
• 核心逻辑：公司受益于全球贸易复苏，未来增长潜力大。

东江环保（002672）

• 评级：买入（增持）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为0.53/0.69/0.90元
• 目标价：20.7-24.15元
• 核心逻辑：环保政策推动行业需求增长，公司具备技术优势。

聚光科技（300203）

• 评级：买入（增持）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为1.19/1.55/1.87元
• 目标价：35.7-41.65元
• 核心逻辑：受益于环保政策及新能源汽车发展，业绩增长可期。

天马科技（603668）

• 评级：增持（首次）
• 盈利预测：2017/2018/2019年EPS分别为0.69/1.06/1.59元
• 目标价：17.48-18.4元
• 核心逻辑：公司业务结构优化，未来增长空间大。

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深度研究

华昌达（300278）

• 评级：买入
• 核心逻辑：公司通过并购注入技术，布局自动化装备，未来增长潜力大。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为1.5/2.0/2.6亿元，EPS分别为0.28/0.37/0.48元。
• 估值：参考行业平均PE，合理股价为22-23元。

特斯拉主题

• 核心逻辑：新能源汽车产业链迎来发展机遇，特别是电子元器件和专用设备。
• 推荐组合：中兴通讯（受益运营商集采）、中际装备（受益数通光模块市场）、海能达（专网龙头）、亨通光电（光纤光缆紧缺）等。

广东鸿图（002101）

• 评级：买入
• 核心逻辑：受益于广东省国企改革，轻量化业务增长显著，未来外延拓展空间大。
• 盈利预测：2017-2019年营收预计为51/59.5/65.5亿元，净利润为3.7/4.4/5亿元。
• 估值：当前PE为22/19/17倍，估值具备安全边际。

隆鑫通用（603766）

• 评级：买入
• 核心逻辑：公司传统业务稳健增长，两翼业务（新能源专用车、植保无人机）加速发展。
• 盈利预测：2017年H1营收47.41亿元，归母净利润5.01亿元。
• 展望：全年业绩稳步增长，未来增长空间广阔。

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行业动态与风险提示

有色金属

• 铝：限产超预期，铝价上涨趋势确定，关注中国铝业、神火股份等。
• 稀土：价格上涨，环保政策推动行业整合，关注北方稀土、盛和资源等。
• 风险提示：产业政策不及预期、宏观经济不及预期。

基础化工/石油化工

• 苯胺：价格大幅反弹，受益于环保限产。
• 分散染料：价格持续上涨，供给端收缩。
• 有机硅：原料涨价推动价格上涨，关注东岳、三友等。
• 风险提示：油价波动、下游需求不达预期。

纺织服装

• 行业趋势：环保政策推动行业整合，关注阳谷华泰（橡胶助剂）、辉丰股份（农药）等。
• 新股推荐：盛弘股份、皇马科技、中环环保、中国出版等。
• 风险提示：新股业绩不达预期、系统性风险。

通信

• AOI：二季度业绩超预期，但三季度指引不佳，主要受亚马逊40G订单下滑影响。
• NB-IoT：中国移动加速布局，推动行业快速发展。
• 风险提示：运营商资本开支下滑、监管政策变动。

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总结

• 市场趋势：A股流动性收缩，制造业成为结构性行情主战场，重点关注“金色化工”组合。
• 行业机会：环保政策推动下，建筑、化工、有色金属、新能源汽车产业链等具备明显增长潜力。
• 公司推荐：佩蒂股份、博威合金、乾照光电、阳谷华泰、中国天楹、广东鸿图、隆鑫通用等公司被重点推荐。
• 风险提示：需关注新业务发展不及预期、环保政策执行力度、宏观经济波动等风险。