20260419-国盛证券有限责任公司-微盟集团-02013.HK-推出首个AI_Skill_加速零售行业数智化_4页_671kb
报告摘要
微盟集团（02013.HK）总结
核心内容
微盟集团于2026年4月8日推出首个面向零售行业的专属AI Skill——“Weimob Admin Skills”，并接入OpenClaw生态。该Skill通过自然语言对话，帮助商家实现经营分析和决策，提升管理效率，并为零售行业的全面智能化经营奠定基础。
主要观点
- AI Skill的推出：微盟的“Weimob Admin Skills”是SaaS行业首个垂直领域AI Skill，已开放接入入口，商家可一键安装。
- AI战略升级：微盟推动AI战略从“辅助工具”向“智能经营伙伴”跃迁，通过Skill调度的Agent架构，实现AI能力的标准化和可复用性。
- WAI+Skill协同赋能：WAI作为深度集成的“智能大脑”，提供系统性智能服务；Skill作为轻量化组件，融入更广泛的生态，方便商家调用。
- 未来规划：微盟计划围绕零售经营核心环节推出更多Skill，构建“全家桶”体系，覆盖营销、库存等场景，实现全链路智能化。
关键信息
产品与技术进展
- Weimob Admin Skills是微盟首个零售行业专属AI Skill，适配“本地版龙虾”。
- Skill支持商家通过自然语言对话分析经营数据，实现一键执行策略。
- 微盟正通过AI Skill推动零售行业的数智化转型。
财务预测
- 收入预测：预计2026-2028年收入分别为18亿、20亿、22亿元人民币。
- 非GAAP归母净利：预计分别为0.7亿、1.4亿、1.7亿元人民币。
- 目标价：2.1港元，维持“买入”评级。
财务指标
| 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 1,339 | 1,592 | 1,813 | 1,964 | 2,163 |
| 经调整归母净利润(百万元) | -530 | 46 | 69 | 139 | 168 |
| 调整后EPS(元) | -0.13 | 0.01 | 0.02 | 0.03 | 0.04 |
| P/E(倍) | -11 | 123 | 82 | 41 | 34 |
| P/S(倍) | 4.2 | 3.5 | 3.1 | 2.9 | 2.6 |
财务比率
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 44.5 | 75.1 | 76.3 | 76.5 | 76.5 |
| 净利率(%) | -39.6 | 2.9 | 3.8 | 7.1 | 7.8 |
| ROE(%) | -103.5 | -8.0 | 2.1 | 3.9 | 3.9 |
| 资产负债率(%) | 74.0 | 63.8 | 60.3 | 52.2 | 51.0 |
| P/B(倍) | 3.3 | 2.3 | 1.8 | 1.4 | 1.1 |
风险提示
- 行业竞争加剧
- 大客户拓展不及预期
股票信息
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 行业 | 海外 |
| 前次评级 | 买入 |
| 04月17日收盘价（港元） | 1.57 |
| 总市值（百万港元） | 6,487.65 |
| 总股本（百万股） | 4,132.26 |
| 自由流通股（%） | 100.00 |
| 30日日均成交量（百万股） | 59.47 |
投资建议
- 评级：买入
- 依据：基于SaaS订阅解决方案和商家解决方案的收入预测，以及AI商业化带来的增长潜力。
结论
微盟集团通过推出“Weimob Admin Skills”，进一步强化了其在零售行业的AI服务能力，推动AI从辅助工具向智能经营伙伴的转变。该Skill的推出不仅提升了商家后台管理效率，也为未来的全面智能化经营奠定了基础。结合财务预测和估值指标，公司未来三年有望实现收入和利润的稳步增长，维持“买入”评级。
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