20260429-银河期货-多晶硅5月报_关注二次探底深度_短空长多_11页_39mb

多晶硅5月报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年5月多晶硅行业的基本面情况、市场供需变化及交易策略，重点关注政策导向、库存变化、产量调整及价格走势，为投资者提供交易参考。

主要观点

1. 供需展望

• 政策层面对风光大基地的支持将有助于年内集中式光伏装机需求的增长。
• 5月国内新增光伏装机预计环比增加，组件排产预计环比增加2GW至37GW。
• 电池排产预计增加至40GW附近，硅片库存中性偏高，价格逐渐企稳。
• 多晶硅产量预计增加至9万吨左右，主要受东方希望新疆基地减产、新特能源蒙特基地增产等影响。

2. 交易逻辑

• 短期：多晶硅市场延续累库趋势，现货价格承压，预计盘面价格将二次回踩，基差收敛。
• 中期：政策真空期，价格波动可能较大，关注36000/33000元/吨的关键支撑位。
• 长期：行业反内卷趋势持续，政策收紧（如能耗限额）可能进一步影响产能扩张，多晶硅期货适合长线多配。

3. 策略推荐

• 单边策略：建议“短空长多”，根据技术图形进行交易，5月主力合约价格参考区间为（33000,45000）元/吨。
• 套利策略：推荐PS2606-PS2607合约反套。
• 期权策略：暂无建议。

关键信息汇总

一、行情回顾

• 4月上旬多晶硅期货单边下跌，05合约创年内低点。
• 4月中旬因部分下游企业购买非标现货，市场预期改善，期货价格止跌回升。
• 4月下旬期货价格回调，因龙头大厂复产计划及协会成本会议无明确利好。

二、需求分析

• 国内终端需求：一季度国内光伏新增装机41.39GW，同比下降31%，3月装机量仅8.91GW，降幅达56%。
• 政策推动：国家能源局及发改委等多次强调风光大基地建设，预计带动年内集中式装机需求。
• 组件排产：5月组件排产预计环比增加2GW至37GW，带动电池排产增加至40GW附近。
• 库存情况：4月国内组件库存29.4GW，叠加运输中库存，行业库存约40GW；硅片库存25.73GW，中性偏高；下游企业库存增加至15万吨。

三、供应分析

• 4月多晶硅产量约8.8万吨，需求约8.4万吨，累库0.4万吨。
• 5月预计多晶硅产量增加至9万吨，主要由新特能源蒙特基地增产4000吨、大全能源增产1200吨、晶诺、弘元各提产500吨等带动。
• 4月多晶硅企业累计出货量接近15万吨，工厂库存降至29.3万吨，中游贸易商库存5.5-6万吨。

四、库存转移趋势

• 多晶硅库存总量高企，由厂家向中下游转移。
• 4月部分下游企业补库，导致下游企业库存增加至15万吨。

风险提示

• 供给侧政策超预期：若政策收紧超预期，可能对多晶硅行业造成较大影响。

交易咨询业务资格

• 银河期货有限公司持有合法的期货交易咨询业务资格，报告内容基于合规数据及独立分析。

作者信息

• 研究员：陈寒松
• 电话：（未提供）
• 邮箱：chenhansong_qh@chinastock.com
• 期货从业资格证号：F03129697
• 投资咨询资格证号：Z0020351

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