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化工行业周报及观点总结（2018年11月26日-12月2日）

核心内容

本报告为联讯证券化工行业周报及观点，分析了2018年12月2日当周化工行业整体走势、主要产品价格与价差变化，以及投资建议与风险提示。

主要观点

• 化工板块整体表现弱于沪深300指数，周涨幅为0.2452%，显示出市场整体疲软。
• 化工子板块中，其他化学原料、合成革、纺织化学用品、粘胶、维纶等涨幅较大；而其他橡胶制品、其他塑料制品、日用化学产品、磷化工及磷酸盐、改性塑料等跌幅较大。
• 在跟踪的237个产品中，22个价格上涨，113个下跌，102个持平。价格上涨产品中，维生素A（国产和进口）、NYMEX天然气、维生素K3、国际磷矿石等涨幅居前；液氯、环氧氯丙烷、煤焦油、酚油、轻油等跌幅显著。
• 在观察的54个产品中，31个价差上涨，16个下跌。价差涨幅前五的产品为乙二酸、PTA、原油、环氧丙烷、丙烯，而燃料油价差、二甲醚价差、甲醇价差、R22价差、涤纶长丝FDY价差跌幅居前。

关键信息

原油走势

• WTI原油价格为50.93美元/桶，较上周上涨1.01%。
• 布伦特原油价格为58.71美元/桶，较上周微跌0.153%。
• EIA数据显示美国原油库存连续第10周增长，但OPEC减产计划及俄罗斯的减产态度可能对油价产生积极影响。
• 中美G20会议达成能源协议，预计中国将加大从美国进口能源，可能提振WTI价格。

投资建议

• 化工板块三季报业绩普遍回落，四季度受全球油价重挫影响，预计业绩将持续承压，行业维持中性评级。
• 推荐关注供需格局改善、量价具备强支撑、受油价波动影响较低的板块，包括维生素、氟化工、磷化工。
• 推荐个股包括：
  • 兄弟科技（002562）：维生素价格上涨，公司为全球维生素K3龙头，B3、B5项目投产，受益于价格上涨。
  • 巨化股份（600160）：氟化工龙头，制冷剂价格坚挺，原材料价格上涨有望提振业绩。
  • 新洋丰（000902）：磷矿石价格上涨带动磷化工产业链，公司拥有较大磷复肥产能。
  • 青松股份（300132）：合成樟脑市场格局优化，产品价格上涨，同时拓展化妆品市场。
  • 广汇能源（600256）：受益于天然气价格上涨和进口增加，LNG量价齐升。
  • 雅本化学（300261）：受益于农药景气周期，订单饱满，外延并购及布局环保带来增长点。

风险提示

• 原油价格波动。
• 需求不达预期。

结构清晰

一、本周涨跌排行

• 价格上涨产品：

  1. 维生素A（国产）：25.97%
  2. 维生素A（进口）：25.97%
  3. NYMEX天然气：7.66%
  4. 国产维生素K3：7.41%
  5. 国际磷矿石：5.32%

• 价格下跌产品：

  1. 液氯：-64.29%
  2. 环氧氯丙烷：-22.34%
  3. 煤焦油：-21.86%
  4. 酚油：-21.73%
  5. 轻油：-20.45%

二、化学品价格走势

• 煤化工：甲醇、二甲醚、醋酸、醋酐、炭黑、煤焦油、改质煤沥青等产品价格波动较大。
• 聚氨酯行业：纯MDI、聚合MDI、TDI、硬泡聚醚、乙二酸、PTA、环氧丙烷、丙烯等产品价差显著变化。
• 两碱：纯碱、烧碱、乙烯法PVC、乙炔法PVC、电石、焦炭等产品价差走势明显。
• 氟化工：R22、R410a、R134a、R32、冰晶石、氢氟酸等产品价格波动较大。
• 石化：原油、石脑油、汽油、柴油、燃料油、丙烯等产品价差走势显著。
• 化纤：涤纶短纤、涤纶长丝FDY、乙二醇、PTA、对二甲苯（PX）等产品价差变化明显。
• 塑料：HDPE价格走势受市场影响。
• 橡胶：天胶与丁苯、顺丁等产品价差变化显著。
• 染料：分散黑ECT、活性黑WNN等产品价格上涨。
• 农药：草甘膦价格走势上升。
• 化肥：煤头尿素、气头尿素、DAP、黄磷等产品价差波动。
• 民爆：工业炸药、硝酸铵等产品价格走势。
• 维生素：国产维生素A、B1、B6、E、蛋氨酸等产品价格上涨。
• 医药中间体：赖氨酸价格走势上升。

结论

本周化工行业整体表现不佳，但部分细分板块如维生素、氟化工、磷化工等因供需改善及成本驱动等因素表现突出。建议投资者关注这些具备较强支撑力的板块及个股，同时注意原油价格波动和需求变化等潜在风险。