“乡村振兴”视角下，四个维度量化农村基建-20180824-华创证券-49页-1mb

“乡村振兴”视角下农村基建量化分析总结

核心内容

本报告从四个维度对农村基建进行了量化分析，包括基建稳增长维度、规划及分项目维度、区域维度和资金维度，旨在为投资者提供关于农村基建的投资机会布局建议。

主要观点

1. 下半年基建稳增长需求：

   • 2018年上半年基建增速仅为4.05%，低于2017年的13.986%。
   • 为满足稳增长需求，预计下半年基建投资规模需达到12万亿，与2014年全年基建规模相当。
   • 农村基建作为“补短板”的重要领域，有望成为稳增长的关键。

2. 乡村基建整体规模与分项增速：

   • 2018-2020年，乡村基建规模预计达4.52万亿元，其中公路、乡镇公用设施建设、电网、污水处理、土壤污染治理等是主要细分领域。
   • 按线性平均计算，2018年乡村基建至少需完成1.5万亿规模。
   • 未来2年半，乡村基建整体增速预计为18.81%，高于2017年整体基建增速。

3. 区域紧迫性与财力综合分析：

   • 农村基建的落地率取决于农村人口比重和地方政府财力。
   • 西部省份如西藏、海南、宁夏、青海等农村人口占比高且债务压力小，具备较大的基建推进潜力。

4. 资金来源分析：

   • 精准扶贫基金：预计未来三年可为农村基建提供约1.5万亿资金，其中财政扶贫占比约60%，金融扶贫占比约40%。
   • 专项贷款：包括农发行、农行及政府性基金，其中政府性基金用于基建部分达4.9万亿，农发行农村基建专项贷款预计达4265.6亿元。
   • PPP模式：预计未来三年可为基建投资带来4.29万亿资金，其中已开工项目可拉动1.79万亿，未来落地项目有望带来更大投资规模。

关键信息

农村基建细分领域

各区域农村基建潜力分析

• 农村人口规模大：河南、四川、山东等中部省份，农村人口规模均超过4000万。
• 农村人口比重高：西藏、贵州、甘肃、云南、广西等西部省份农村人口比重较高。
• 财政自给率高：上海、北京、江苏、广东、浙江等东部省份财政自给率较高，具备较强财政能力。
• 债务到期压力小：西藏、海南、宁夏、青海等省份债务到期压力较小，具备较大的基建推进空间。

资金来源

• 精准扶贫基金：预计未来三年可为农村基建提供约1.5万亿资金。
• 专项贷款：包括农发行、农行及政府性基金，合计约4.47万亿。
• PPP模式：预计未来三年可为基建投资带来4.29万亿资金。

投资建议

1. 细分行业：

   • 优选基建数量额度大的领域，如公路、电网。
   • 关注增速弹性明显增强的领域，如水处理、农村互联网。

2. 区域布局：

   • 优先选择农村人口占比高且地方财力强的地区，如西藏、海南、宁夏、青海等西部地区。

3. 推荐公司：

风险提示

• 去杠杆再加码可能提升风险偏好。
• 中美贸易摩擦可能影响经济环境。
• 经济可能超预期下行，对基建投资产生压力。