20230410-国投安信期货-白糖周报_利多共振_内外糖价大幅上涨_11页_4mb

白糖市场分析总结

核心内容概述

近期白糖市场呈现明显上涨趋势，主要受全球减产和需求增加的双重推动。国际和国内糖价均出现大幅上涨，市场情绪乐观，操作机会显现。

主要观点与关键信息

国际市场情况

• 糖价上涨：上周国际糖价继续大幅上涨，伦敦白糖期货创近11年新高，美糖期货突破23美分，价格持续走高。
• 减产支撑：北半球主要产糖国如印度、泰国、巴西等均出现不同程度的减产，导致国际市场供给偏紧，支撑糖价上涨。
• 印度减产：22/23榨季截至3月底，印度累计产糖2996万吨，同比下降3.4%，预计本榨季产量不足3300万吨，同比减少约300万吨。出口量预计减少约500万吨，进一步加剧供给紧张。
• 巴西产量：巴西新榨季产糖量预计同比增加约200万吨，但物流运力紧张，实际出口量仍需关注。
• 供需格局：全球供需偏紧，推动国际糖价持续上涨。

国内市场情况

• 期货上涨：郑糖7月合约突破6700元/吨，周涨幅显著。
• 产销数据：3月份国内共产糖871.8万吨，同比减少16.75万吨；累计销糖437.47万吨，同比增加66.73万吨。
• 库存下降：3月底全国食糖工业库存为434.33万吨，处于10年来最低水平，库存偏紧支撑价格。
• 进口成本：配额外进口成本达到7500元/吨，短期内炼糖厂难以通过进口补充供给，对国内糖价形成支撑。
• 市场预期：尽管当前处于消费淡季，但市场提前交易旺季库存偏紧预期，推动价格上涨。

基本面与市场情绪

• 库存与价差：国内库存处于季节性低位，且产销区价差扩大，显示市场对供需关系的预期。
• 操作评级：白糖操作评级为★★☆，行情趋势明确，具备一定的操作机会。

关键图表与数据

• 期货与现货价格：国内期货和现货价格均呈现上涨趋势，尤其在南宁、广州、柳州等地。
• 基差与价差：5月和9月合约基差及5-9价差均显示上涨趋势，市场情绪偏向多头。
• 库存变化：全国及广西、云南地区食糖工业库存处于低位，反映市场供需偏紧。
• 巴西基本面：巴西甘蔗收割面积和产量均有所增加，但降雨偏少，可能影响糖产量。乙醇与糖的比价关系显示制糖收益高于乙醇，可能影响出口节奏。
• 印度与泰国：印度减产趋势明显，泰国产量虽有增长但不及预期，两者均对国际糖价形成支撑。
• 降雨情况：巴西、印度、泰国及国内广西、云南主产区降雨量偏少，可能影响糖产量，进一步支撑价格。

总体判断

当前白糖市场处于利多共振状态，国际和国内供需均偏紧，推动糖价持续上涨。国内库存处于历史低位，进口成本高企，短期内难以缓解供给压力。国际市场减产趋势明确，印度、泰国及巴西产量均不及预期，形成对糖价的支撑。市场情绪偏多，操作机会显现，但需关注后续产量和出口数据的变化。

操作建议

• 趋势判断：白糖价格趋势性上涨，市场情绪偏向多头。
• 操作评级：★★☆，行情趋势明确，具备一定的操作机会。
• 风险提示：需关注巴西物流、印度出口及国内消费季节性变化等因素对糖价的影响。

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