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原油月报分析总结

本报告分析了2024年3月原油市场的主要因素和未来展望。OPEC于1月开始新一轮减产，但执行情况不佳，产量首次超过减产配额。OPEC+合计170万桶/日的资源即将到期，若沙特以外的减产取消，二季度可能供应过剩，需关注OPEC+对自愿减产额度的调整。

美国方面，产量增速放缓，受资本开支限制和库存井启用影响。美国2024年原油产量预计达1310万桶/日，较上月预测减少10万桶/日。此外，受地缘政治影响，中东经济波动为原油市场提供支撑。

需求方面，美联储降息预期淡化，2024年总降息次数预计3-4次。美国汽油和馏分油库存处于高位，成品油需求偏弱，裂解价差承压回落。

OPEC产量方面，1月成员国原油产量达2634万桶/日，若伊拉克继续超额生产，叠加利比亚供应恢复，2-3月产量可能增至2650万桶/日附近。一季度预计供需基本平衡。

展望3月原油市场，主要支撑来自中东局势，预计OPEC大概率延续减产至6月底，但市场已有预期。需求偏弱下，油价预计震荡运行。若OPEC减产超预期（延长至年底），可考虑介入布伦特或SC多头。

【建信期货研究发展部】