医药行业：从2018年血液制品批签发数据看行业起稳回升-20181214-东吴证券-22页-1mb

2018年血液制品批签发数据分析总结

核心内容概述

2018年前三季度，我国血液制品批签发总量为5526万瓶，同比增长0.5%。其中，三季度单季度批签发量为2020万瓶，同比增长12.0%，显示出行业逐步回暖的迹象。截至2018年11月，累计批签发量达到6803万瓶，同比增长7.3%。整体来看，行业库存逐步出清，市场呈现复苏趋势。

主要观点与关键信息

一、人血白蛋白

• 批签发趋势：2018年Q1-Q3批签发量为3353万瓶，同比下降5.5%；截至11月，同比增长4.0%。三季度环比增速达5.6%，表明库存出清完毕，行业开始复苏。
• 市场格局：进口产品占比从2017年的59%下降至2018年前三季度的57.7%，三季度进一步降至51%，国产产品占比上升。
• 企业占比：山东泰邦和华兰生物分别占据国产白蛋白市场的13.5%和13.2%。
• 结论：人血白蛋白市场已基本完成去库存，未来有望维持年10%左右的增长。

二、静丙（凝血因子）

• 批签发趋势：2018年Q1-Q3批签发量为808万瓶，同比下降4.9%；截至11月，同比下降4.2%。但下半年实现同比增长0.5%，显示底部显现。
• 市场格局：静丙市场较为分散，成都蓉生、山东泰邦和华兰生物分别占据14.8%、11.4%和11.2%的市占率。
• 结论：静丙下滑速度减缓，未来有望维持缓慢增长，适应症扩展可能带来市场增速加快。

三、八因子

• 批签发趋势：2018年Q1-Q3批签发量为121.4万瓶，同比增长28.3%；截至11月，同比增长32.3%。下半年批签发量同比增长59.2%，增速较快。
• 市场格局：华兰生物市占率高达47%，绿十字和山东泰邦分别为22%和15%。
• 结论：八因子市场供不应求，未来增长确定，随着博雅生物产品上市，行业增速有望进一步加快。

四、纤原蛋白

• 批签发趋势：2018年Q1-Q3批签发量为53.7万瓶，同比下降38.8%；截至11月，同比下降11.1%。下半年批签发量同比增长28.7%，显示市场开始回暖。
• 市场格局：博雅生物市占率最高，达51%；其次为上海莱士（15%）和山东泰邦（13%）。
• 结论：纤原蛋白市场需求持续增长，产品供不应求，未来增速有望加快。

五、PPC（人凝血酶原复合物）

• 批签发趋势：2018年Q1-Q3批签发量为69万瓶，同比下降27.6%；截至11月，同比下降27.5%。下半年批签发量同比下降44.9%，表明库存加速出清。
• 市场格局：华兰生物市占率最高，达65%；山东泰邦为23%。
• 结论：PPC市场供不应求，随着库存出清和产能释放，未来将实现稳定增长。

六、破免（破伤风人免疫球蛋白）

• 批签发趋势：2018年Q1-Q3批签发量为301.7万瓶，同比增长2.6%；截至11月，同比下降7.9%。但6-11月批签发量同比增长30.8%，显示需求端增长。
• 市场格局：山东泰邦和华兰生物市占率分别为28%和27%，合计占市场供应量的55%。
• 结论：破免需求端增长明显，未来批签发数量有望快速提升。

七、狂兔（狂犬病人免疫球蛋白）

• 批签发趋势：2018年Q1-Q3批签发量为662.6万瓶，同比增长86.9%；截至11月，同比增长88.1%。三季度单季同比增长40.4%，下半年同比增长58.9%。
• 市场格局：同路生物市占率最高，达21%；远大蜀阳为20%，华兰生物为18%。
• 结论：狂兔因狂犬疫苗事件带来的不良影响，需求端增长明显，市场集中度较高，未来增长确定。

八、乙免（乙型肝炎人免疫球蛋白）

• 批签发趋势：2018年Q1-Q3批签发量为132.9万瓶，同比增长35.0%；截至11月，同比增长12.7%。三季度单季同比增长114.1%，下半年同比增长22.8%。
• 市场格局：远大蜀阳市占率最高，达25%；其次为华兰生物（18%）和山东泰邦（14%）。
• 结论：乙免市场增速稳定，但需求端有所收窄，未来可能面临增速放缓甚至负增长的风险。

风险提示

1. 进口产品占比上升风险：人血白蛋白为唯一可进口的血液制品，若进口占比大幅上升，将对国产企业造成冲击。
2. 行业性事件风险：血液制品依赖人体血液，国家对其严格监管，若发生行业性事件，可能对需求端产生重大影响。

附录：主要血液制品公司2018年预计末浆产量（吨）