20221205-东吴证券-每日一基_景顺长城能源基建A-_绝对收益型_60_权益中枢_传媒+公用_价值风格_低贝塔高盈利__13页_789kb

景顺长城能源基建A（260112.OF）总结

核心内容概述

景顺长城能源基建A（260112.OF）是一只绝对收益型混合基金，股票仓位占比约60%，投资风格以价值风格为主，注重低贝塔、高盈利、低估值的股票选择。基金经理鲍无可具备13年证券与基金行业经验，管理规模达81.68亿元，主要负责该基金的运作。基金在熊市与震荡市中表现突出，具有低回撤、高夏普率的特点，近三年最大回撤仅为9.1%，年化收益率达11.4%。

主要观点

• 投资风格：价值投资，注重基本面和估值分析，不盲目追逐成长股。
• 资产配置：股票仓位稳定，主要配置在传媒、公用事业、基础化工等行业，近期通信行业持仓比重上升。
• 业绩表现：基金长期表现优异，近三年年化收益率11.4%，夏普率1.00，最大回撤低于10%。近一年收益率同类前1%。
• 风险控制：基金在市场波动中表现出较强的抗跌能力，持有三年正收益比例达88.5%。
• 基金经理能力：选股能力逐步提升至40%分位，交易能力处于中位数水平，换手率呈现下降趋势，近期稳定在40%分位。

关键信息

基金经理信息

• 姓名：鲍无可
• 从业经验：13年证券、基金行业经验；8年公募基金管理经验
• 管理规模：在管基金合计约81.68亿元
• 任职产品：
  • 景顺长城能源基建混合A（260112.OF）：2014年6月27日至今
  • 景顺长城沪港深精选股票（000979）：2016年5月28日至今
  • 景顺长城价值领航混合（009098）：2020年3月23日至今
  • 景顺长城大众化混合（QDII）A人民币（262001）：2020年2月17日-2020年9月1日
  • 景顺长城价值边际灵活配置混合A（008060）：2020年8月31日至今

产品表现

• 近三年最大回撤：9.1%
• 近三年夏普率：1.00
• 近一年收益率：同类前1%
• 持有三年正收益比例：88.5%
• 持有两年正收益比例：79.68%
• 持有一年正收益比例：71.10%

资产配置

• 股票仓位：稳定在60%左右，其他资产配置相对灵活
• 行业配置：集中于传媒、公用事业、通信、基础化工等，持仓集中度较高，前十大重仓股占比稳定在45%左右
• 重仓股：包括川投能源、凤凰传媒、中南传媒、华能水电等

投资策略

• 股票投资：采用“自下而上”与“自上而下”相结合的方式，寻找高爆发力子行业中的龙头企业
• 债券投资：采取利率预期、流动性、时机三者结合的积极投资方法，控制风险以获取稳定收益

投资理念

• 坚持安全边际的长期主义，关注年化收益率的细微差别
• 情绪钟摆：与投资者同喜同悲，注重价值股而非盲目追逐成长股

归因分析

• 超额收益来源：主要来自重仓行业配置收益，如公用事业、传媒等
• 收益结构：
  • 公用事业：超额收益3.69，配置收益1.26
  • 基础化工：超额收益0.42，配置收益0.19
  • 电子：超额收益0.09，配置收益-0.02
  • 石油石化：超额收益0.08，配置收益0.01
  • 煤炭：超额收益0.03，配置收益0.11
  • 医药生物：超额收益-0.02，配置收益0.03
  • 传媒：超额收益-0.81，配置收益0.24
  • 通信：超额收益-0.87，配置收益0.16
• 整体表现：基金整体收益表现优于沪深300与中证500指数，夏普率显著高于市场基准

风险提示

• 本报告基于历史数据，未来市场可能发生重大变化
• 持仓分析基于基金季报，实际持仓可能有所调整
• 投资需谨慎，市场有风险，基金表现不构成投资建议

其他信息

• 基金规模：逐步增长至约22.2亿元
• 投资者结构：兼具机构与个人投资者认可
• 买入持有分析：持有三年正收益比例达88.5%，收益中位数达31.59%

总结

景顺长城能源基建A（260112.OF）是一只以价值投资为核心的混合基金，基金经理鲍无可凭借其丰富的行业经验和稳健的投资风格，实现了低回撤、高夏普率的长期收益。基金主要配置在传媒、公用事业、通信、基础化工等行业，注重行业配置收益，在震荡市和熊市中表现尤为突出。基金规模逐步增长，投资者结构多元，持有三年正收益比例高达88.5%，显示出较强的抗风险能力和长期回报潜力。