20260304-东方金诚-交易商协会优化科创债机制_加大科技创新支持力度_7页_509kb

科创债机制优化总结

核心内容

2026年3月2日，交易商协会发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》（40号文），在2025年5月发布的《关于推出科技创新债券构建债市“科技板”的通知》（86号文）基础上，进一步优化科创债机制，引导金融资源更精准地支持科技创新领域。

主要观点

1. 细化科技型企业认定标准

• 扩大认定范围：科创称号由7类扩展至13类，新增国家企业技术中心、科改示范企业标杆企业、智能制造示范工厂（或优秀场景）、农业农村部重点实验室（企业）、创建世界一流示范企业、世界一流专精特新示范企业、创新型企业等。
• 强化专利要求：对专利型科技企业，要求近两年平均科技相关产业收入在主营业务收入中占比最高，且与主营业务具有紧密关联性的专利不少于30项，相较86号文更强调专利与主营业务的关联性。

2. 规范募集资金用途

• 分层分类管理：根据企业研发投入强度和研发支出，对募集资金用途进行分类管理。研发投入强度超3%或研发支出超10亿元的企业，募集资金可灵活用于科技创新；未达标或通过母公司发行科创债的企业，募集资金至少30%用于科技创新项目、研发、并购等。
• 严控隐性债务风险：地方国企发行人需在募集说明书中承诺依法合理使用资金，不得新增或变相新增地方政府隐性债务风险。

3. 引导企业发行中长期科创债

• 期限要求：科技型企业科创债期限应为270天及以上，股权投资机构科创债期限应为3年期及以上。
• 目的：匹配科技研发和股权投资的中长期属性，提升资金直接投入科创领域的比例，同时防范投融资期限错配风险。

4. 完善配套机制

（一）提升股权投资机构发行便利

• 鼓励使用“常发行计划”机制，简化信息披露流程。
• 明确“一次注册、多次发行”机制，提高融资灵活性。
• 推广“增发”机制，提升债券流动性和交易活跃度。

（二）支持“硬科技”企业发展

• 鼓励主承销商服务人工智能、集成电路等关键领域企业，引入独角兽、瞪羚企业发行科创债。
• 设置附认股权、知识产权质押、投资者保护等特殊条款，提高投资人认可度。
• 探索将主承销商服务硬科技企业纳入市场评价体系，推动科创债发行主体扩容。

（三）完善科技创新行业评级方法体系

• 强调对“核心技术、研发能力、投资业绩、管理规模”等“软实力”指标的关注。
• 要求评级机构对同类主体适用统一评级标准，提升评级体系的公信力和投资端认可度。

（四）探索引入基于协议的信息披露和责任约定条款

• 允许发行人与投资人协议约定信息披露范围，明确权责划分。
• 降低信息披露合规成本，保护商业机密，提高科技型企业发债意愿。

（五）推动完善投资端机制建设

• 优化投资机构考核评价体系，鼓励组合投资，避免单一项目或年度盈亏考核。
• 推动银行间市场科创债指数建设，鼓励推出指数化投资产品，提升二级市场流动性与定价效率。

关键信息

• 政策背景：科创债机制持续优化，旨在提升债市对科技创新的支持力度。
• 支持对象：涵盖科技型企业和股权投资机构，特别是“硬科技”企业。
• 政策导向：强调“投早、投小、投长期、投硬科技”，引导资金流向科技创新领域。
• 配套措施：包括信息披露机制、评级体系、投资产品等多方面的完善。
• 风险控制：严控地方政府隐性债务风险，确保科创债发行合规性与安全性。

附注

• 资料来源：交易商协会、东方金诚
• 报告发布单位：东方金诚研究发展部
• 分析师：姚宇彤
• 部门执行总监：冯琳
• 副总经理：曹源源
• 发布日期：2026年3月4日

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