银行2025年三季报综述_息差筑底_手续费改善_国有行全部营利双增_25页_2mb

银行行业投资研究报告总结

行业投资评级

• 银行：强于大市
• 核心评级：维持“强于大市”

行业基本情况

主要业绩指标回暖

• 2025年前三季度上市银行营业收入增速0.91%，归母净利润增速1.48%，业绩修复趋势符合预期
• 城商行表现最佳，三项核心指标增速均为正；农商行和股份行增速较弱

生息资产扩张，息差企稳

• 生息资产增速9.40%，城商行和农商行增速提升
• 上市银行前三季度净息差1.35%，除国有行微幅下滑外，其余银行净息差均企稳

非息收入表现分化

• 债市调整对非息收入形成扰动，主要银行净手续费增速扩大至4.60%
• 城商行净手续费增速达8.85%，国有行增速5.93%

资产质量稳中有升

• 上市银行贷款不良率1.23%，较上半年小幅下降
• 信用成本延续下行趋势，拨备覆盖率均保持高位

投资建议与推荐标的

1. 关注存款到期改善标的
   • 重庆银行、招商银行、交通银行
2. 关注固定资产投资受益标的
   • 江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等城商行

风险提示

• 存款搬家风险
• 利率下行对息差的负面影响
• 政策落地不及预期
• 不良资产压力超预期