> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 政策面利好落地，股指震荡反弹 # 核心观点 今日各股指均震荡反弹。A股全天成交2.41万亿元，上日成交2.39万亿元。随着中东地缘风险爆发，资金获利了结意愿上升带动股指高位回落，随着利空消息面被市场逐渐消化，股指继续下跌的动能明显减弱。随着两会召开，政策面托底宏观需求以及扶持科技创新的预期升温，两会政府工作报告指出2026年要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在扩大内需、建设现代化产业体系等方面部署利好政策。股指中长期向上的政策面支撑较强。总的来说，短期内股指以区间震荡为主。 期权方面，今日期权隐含波动率有所回落，由于股指中长期上行的逻辑依然存在，可以维持牛市价差的思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 1 相关图表 # > 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图2上证50ETF历史波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图4上证50ETF期权平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货研究所 > 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图8上交所300ETF历史波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9 上交所300ETF期权持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图10 上交所300ETF期权平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11上交所300ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图12上交所300ETF期权平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货研究所 深交所300ETF期权 图13 深交所300ETF走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图14 深交所300ETF历史波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15 深交所300ETF期权持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图16 深交所300ETF期权平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17 深交所300ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图18 深交所300ETF期权平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货研究所 沪深300股指期权 图19 沪深300股指走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图20 沪深300历史波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图21 沪深300股指期权持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图22沪深300股指期权平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图23 沪深300股指期权隐含波动率曲线 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图24 沪深300股指期权平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货研究所 > 中证1000股指期权 图25 中证1000股指走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图26 中证1000历史波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图27中证1000股指期权持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图28 中证1000股指期权平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图29 中证1000股指期权隐含波动率曲线 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图30 中证1000股指期权平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货研究所 > 上交所500ETF期权 图31 上交所500ETF走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图32 上交所500ETF历史波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图33 上交所500ETF期权持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图34上交所500ETF期权平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图35 上交所500ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图36 上交所500ETF期权平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货研究所 深交所500ETF期权 图37深交所500ETF走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图38 深交所500ETF历史波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图39 深交所500ETF期权持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图40深交所500ETF期权平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图41 深交所500ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图42 深交所500ETF期权平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货研究所 > 上证50股指期权 图43 上证50指数走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图44 上证50历史波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图45 上证50股指期权持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图46上证50股指期权平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图47 上证50股指期权隐含波动率曲线 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图48 上证50股指期权平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货研究所 # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。