20230219-国贸期货-黑色金属资讯周报_27页_6mb

黑色金属周度研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为国贸期货研究院发布的2023年2月19日至26日黑色金属市场周度分析，涵盖钢材、双焦、铁矿石和铁合金四大板块。报告从需求恢复、库存变化、成本支撑、政策预期、市场情绪等角度分析各品种走势，并给出相应的策略建议。

二、主要观点汇总

1. 钢材

• 观点：单边维持震荡区间，期现正套滚动操作。
• 逻辑：需求恢复加速，市场交易重心转向需求复苏，期价在60日线位置获得支撑；产量尚未达峰，供需矛盾不突出，成本支撑强化；但需关注需求高度与供应是否匹配，两会后可能成为关键风险时间窗口。
• 关注点：去库节奏慢。

2. 双焦

• 观点：单边观望，焦煤5-9正套继续持有。
• 逻辑：第三轮提降未兑现，钢厂利润良好，焦企开工增加；终端需求尚不明朗，现货转为提涨难度大，建议暂时观望。
• 关注点：终端需求改善情况、钢厂利润、产地煤矿安全检查。

3. 铁矿石

• 观点：价格偏强震荡，多配为主，布局05-09正套。
• 逻辑：供给偏紧，一季度为发运淡季，南半球自然灾害频发；直接需求向好，铁水产量上升，钢厂利润承压，矿价随钢价波动；近月供需矛盾大于远月，05-09价差易阔难收。
• 关注点：铁水变化、钢材累库、矿山发运。

4. 铁合金

• 观点：延续主流钢招价和成本线内区间操作，近期逢低做多为主。
• 逻辑：成材供需回暖提振合金产业情绪；双硅供应上升受阻，部分合金厂因利润压缩减产；库存结构健康，短期反弹预期存在，但反弹高度取决于需求改善和钢招情况。
• 关注点：锰矿发运、终端需求、成材产量。

三、关键信息提取

1. 钢材

• 需求恢复：工地复工、水泥等指标显示终端开工加速好转，甚至优于去年同期。
• 现货成交：建材现货成交均值14.39wt，较前一周回升5.67。
• 基差：rb2305基差13，较节前一周回落53。
• 螺纹钢表需：本周表观需求增加85.5至221.77万吨。
• 螺纹钢产量：钢联周度螺纹钢产量增加17.24至263.35万吨。

2. 双焦

• 焦炭：港口准一先跌后涨，周五报价2700元/吨，周环比上涨20元；钢厂对第三轮提降意见不一，提降未提出。
• 焦煤：市场弱稳运行，甘其毛都日均通关948车，蒙5原煤1530元/吨，蒙5精煤1940元/吨。
• 库存变化：焦炭总库存增加4.1万吨至977.8万吨；炼焦煤库存继续上游累库，下游去库。
• 焦化利润：焦化利润转正至7元/吨，焦煤利润399元/吨。

3. 铁矿石

• 发运情况：澳洲巴西19港铁矿发运总量1850.9万吨，环比减少604万吨；港口库存14110.72万吨，环比增100.44。
• 铁水产量：本周铁水回升至230.81万吨，环比增加2.15万吨。
• 钢厂利润：钢厂利润在盈亏线左右，处于-100至100区间。
• 价差：05-09价差明显走阔，近月供需矛盾大于远月。
• 库存消费比：库存消费比32.67，环比减少0.43天。

4. 铁合金

• 双硅供应：供应上升受阻，部分合金厂因利润压缩减产；陕西电价上调，硅铁厂短期可能停产检修。
• 需求回升：长短流程钢厂复产，带动双硅表需回升。
• 库存情况：上游库存累积低于往年，下游钢厂库存消耗正常。
• 招标价格：河钢2月钢招价环比下滑，锰硅定价7650元/吨，硅铁8430元/吨。

四、策略建议

1. 钢材

• 单边：维持震荡区间，关注需求持续性。
• 套利：期现正套滚动持有。

2. 双焦

• 单边：暂时观望。
• 套利：焦煤5-9正套继续持有。

3. 铁矿石

• 单边：多配为主，轻仓操作。
• 套利：布局05-09正套。

4. 铁合金

• 单边：主流钢招价和成本线内区间操作，逢低做多。
• 套利：暂无。

五、风险提示

• 钢材：去库节奏慢。
• 双焦：终端需求改善情况、钢厂利润、产地煤矿安全检查。
• 铁矿石：钢厂复产不畅、终端需求表现、外部宏观环境。
• 铁合金：锰矿发运、终端需求、成材产量。

六、数据来源

报告数据来源于国贸期货根据Wind及Mysteel整理，部分数据为行业调研和市场动态。