计算机行业深度报告：区块链技术拨云见日，行业应用百花齐放-20180518-联讯证券-22页-1mb

区块链技术行业分析总结

核心内容

区块链技术作为比特币的底层架构，因其去中心化、数据不可篡改、开放性与匿名性等特性，正在逐步从数字货币炒作中走出，进入实际应用场景探索阶段。随着监管政策逐渐明确，区块链技术在金融、供应链、版权及物联网等领域展现出广阔的发展前景。

主要观点

• 技术特性：区块链的核心价值在于其去中心化、数据不可篡改、开放性和匿名性，能够有效解决信息不对称、信任缺失和信息安全等问题。
• 监管态度：各国对区块链技术持支持态度，但对比特币等数字货币实施严格监管或禁止。国内政策逐步支持区块链技术发展，如2016年工信部提出区块链发展规划，2017年央行成立数字货币研究所。
• 竞争格局：虽然IT与互联网巨头在区块链底层技术研究中具有优势，但创业公司凭借对技术的敏锐反应和融资手段（如ICO）具备“弯道超车”的机会。
• 应用场景：区块链技术正从1.0时代（数字货币）向3.0时代（多行业应用）发展，重点应用场景包括金融、供应链、版权与物联网。
• 投资建议：当前区块链技术仍处于POC阶段，但已有部分企业实现技术落地，给予行业“增持”评级，建议关注具备实际应用案例的公司。

关键信息

投资策略

• 金融应用：跨境支付、资产证券化和智能合约保险是当前区块链技术应用较为成熟的领域，其中跨境支付因其成本低、效率高成为主要突破口。
• 版权应用：区块链技术在版权登记、存证和交易方面具备优势，能够提高版权保护效率和透明度。
• 供应链应用：通过区块链技术实现供应链信息透明和可追溯，有助于解决食品安全、权责不清等问题。
• 物联网应用：区块链技术能够提升物联网数据的安全性，防止数据被篡改，同时支持数据的多方共享和管理。

重点推荐公司

投资预期

• 易见股份：2018-2019年净利润预计为9.85亿、12.23亿，同比增长20.76%、24.21%，对应市盈率16.79倍、13.51倍。
• 安妮股份：2018-2019年净利润预计为1.38亿、1.76亿，同比增长138.02%、28.89%，对应市盈率38.06倍、29.53倍。
• 恒生电子：2018-2020年净利润预计为5.72亿、7.33亿，同比增长21.30%、28.16%，对应市盈率64.84倍、50.59倍。
• 赢时胜：2018-2020年净利润预计为3.03亿、4.43亿，同比增长45.12%、46.59%，对应市盈率38.60倍、26.33倍。
• 四方精创：2018-2020年净利润预计为1.50亿、1.92亿，同比增长70.65%、27.78%，对应市盈率28.15倍、22.03倍。

风险提示

• 政策风险：行业政策可能对区块链发展产生不利影响。
• 技术应用风险：区块链技术在实际应用中可能未达预期，技术落地存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业整体回报相对于沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

总结

区块链技术正逐步摆脱数字货币炒作的阴影，进入实际应用场景的探索阶段。随着政策支持和市场接受度的提升，区块链在金融、版权、供应链和物联网等领域的应用前景广阔。尽管目前仍处于验证阶段，但已有部分企业实现技术落地并产生实际效益，建议投资者关注相关领域及具备落地能力的公司。同时，需注意政策和技术应用的不确定性风险。