20160620-东北证券-建筑与工程行业2016年中期投资策略：回归业绩轨道_73页_3mb

建筑与工程行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年中期，建筑与工程行业进入低速发展的新常态，市场逐步回归业绩驱动。宏观经济呈现“L”型走势，强刺激政策难以持续，市场流动性趋稳，风险偏好短期内难以明显提升。在这样的背景下，挖掘业绩增速高、估值较低的个股成为弱市下的较优策略。

主要观点

• 经济“L”型：中国经济将长期处于低速增长阶段，政府更倾向于“稳增长”而非“强刺激”，强调结构优化和效率提升。
• 行业趋势：建筑行业增速放缓，但通过PPP模式、基础设施建设、区域经济一体化及“一带一路”战略，仍有增长潜力。
• 市场回归业绩：A股市场风险偏好下降，交易额下滑，市场信心不足，业绩和估值成为投资决策的核心依据。
• 估值优势：建筑板块PE和PB均处于行业低位，具备较高的安全边际。

关键信息

1. 行业低速发展成为常态

• 经济结构转型：建筑行业作为传统周期性行业，未来将更加注重稳健发展。
• 投资增速下行：固定资产投资增速持续放缓，影响建筑行业各项指标。
• 人口结构变化：劳动人口占比下降，劳动力成本上升，对建筑行业形成压力。
• 城市化放缓：城市化率在50%左右达到拐点，增速开始放缓。

2. 回归业绩轨道

2.1 主业推动

• PPP模式：PPP项目总量超13.77万亿元，市政工程板块受益显著。
• 房地产回暖：房地产销售面积增长，带动家装和装饰需求。
• 基础设施建设：轨道交通、机场等基础设施建设加速，带来大量投资机会。
• 海绵城市与地下管廊：政策推动下，这些领域成为新的增长点。
• 区域经济一体化：京津冀、长江经济带等区域建设带动区域建筑市场。

2.2 转型推动

• 医疗卫生：建筑企业通过并购进入医疗领域，拓展新业务。
• 教育：建筑企业涉足教育设施建设，如学校、培训中心等。
• 环保：海绵城市、地下管廊等环保项目推动建筑企业转型。
• 文化旅游：参与文旅项目，如景区建设、文化设施等，拓展业务范围。

3. 投资策略

• 维持“优于大势”评级：建筑板块估值较低，具备反弹支撑。
• 布局高增长个股：如铁汉生态、尚荣医疗、苏交科、东易日盛等。
• 关注稳健个股：如金螳螂、广田集团、中材国际、中国海诚、华建集团、龙元建设等。

4. 重点公司

• 买入推荐：铁汉生态、尚荣医疗、苏交科、东易日盛、中国海诚、中材国际。
• 增持推荐：龙元建设、华建集团。

5. 外部环境与政策影响

• 流动性趋稳：央行利率处于低位，市场流动性未明显改善。
• 外部不确定性：英国脱欧、美联储加息等事件影响市场情绪。
• 政策支持：政府持续出台政策支持PPP模式、绿色建筑、建筑产业化等。

总结

建筑与工程行业在2016年中期呈现出低速增长、回归业绩的特征。随着宏观经济“L”型走势的持续，建筑行业将更加依赖主业增长和转型创新。PPP模式、轨道交通、海绵城市、地下管廊等项目成为主要增长点，同时，房地产回暖带动家装需求，建筑企业通过转型进入医疗、教育、环保、文化旅游等领域。在估值低位和政策支持下，建筑板块具备投资价值，建议积极布局业绩高增长和估值较低的个股，以获取超额收益。