20221201-大越期货-生猪期货早报_35页_1mb

生猪期货早报总结

核心内容

2022年12月1日生猪期货早报由大越期货股份有限公司投资咨询部分析师王明伟发布，主要分析生猪期货市场及现货市场的走势，结合政策、库存、价格、利润等多方面因素，为投资者提供操作建议。

主要观点

一、政策与市场消息

• 新冠疫情：有再次爆发的趋势，可能对集中性消费造成影响。
• 国储投放：截至11月4日，国储已投放七批共计13.71万吨冻肉，对市场形成一定冲击。
• 养殖端：月初出栏提速，外购仔猪和自繁自养利润小幅回落但仍处于高位；仔猪补栏价格继续小幅回落。
• 屠宰端：高价限制开工率，但屠企降价收购，开工率有所恢复，屠宰量较前日增加0.14%。
• 消费端：白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限。

二、期货与现货价格

• 基差：11月30日，现货价22950元/吨，01合约基差2465元/吨，现货升水期货，偏多。
• 期货价格：01合约期价收于MA20下方，偏空。
• 现货价格：全国生猪出栏均价22.95元/公斤，环比上涨0.22%。

三、供需分析

• 库存：截至9月30日，生猪存栏量44394万头，环比上升3.11%，同比增长1.44%；能繁母猪存栏量4362万头，环比上升0.88%。
• 存栏增长：重点企业能繁母猪和商品猪存栏量均有所增长，预计四季度供给将较为充足。
• 出栏量：10月商品猪出栏量环比增长6.02%；生猪出栏均重有所上升。

四、利润与成本

• 养殖利润：自繁自养和外购仔猪利润均有所回落，但部分时段有所回升。
• 猪粮比：猪粮比恢复至8.78，接近3级预警线，显示成本支撑较强。
• 饲料盈利预期：饲料盈利预期有所波动，但整体维持在较高水平。

五、价格走势与价差

• 期现价差：现货价格高于期货，基差偏多。
• 月间价差：1-3、1-5、1-7合约价差均有所扩大，但趋势不一。
• 标肥价差：标肥价差继续缩小，肥猪出栏加速，散户惜售，规模场控制出栏量。

六、操作建议

• 01合约：建议在20265-20705元/吨区间操作。
• 中期展望：随着豆粕和玉米价格上涨，以及7月仔猪存栏量偏高，四季度供给或较为充足，对1月合约支撑有限。

关键信息

有利因素

• 饲料价格上涨支撑成本。
• 去年12月至今年1月间能繁母猪存栏去化减速。
• 南方腌腊和北方灌肠需求尚未大规模启动，可能刺激后期需求增长。

不利因素

• 产能去化继续降速，影响市场供需平衡。
• 当前疫情管控影响白条走货。
• 标肥价差继续走弱，二次育肥陆续出栏。
• 屠企压价收购，刺激开工率恢复。
• 7月仔猪存栏量较历史同期偏高，四季度供给或较为充足。

风险点

• 能繁母猪存栏变化。
• 仔猪和二次育肥动态。
• 养殖端出栏节奏。
• 屠企收猪动态。
• 非洲猪瘟风险。
• 冻品库存变化。
• 国储放储动态。
• 标肥价差波动。
• 新冠疫情影响集中消费。
• 南方腌腊和北方灌肠需求复苏态势。

总结

综上所述，生猪市场在短期面临供给充足和疫情封控的双重压力，但饲料成本支撑和潜在需求复苏仍为市场提供一定支撑。期货市场受国储放储影响较大，现货价格维持高位，但期货价格偏弱。投资者应关注能繁母猪存栏变化、仔猪和二次育肥动态、疫情发展及国储政策动向，合理把握操作区间。