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文档总结：2026年8月11日商品市场分析

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年8月11日原油、沥青、液化石油气（LPG）及燃料油与低硫燃料油的市场情况，并对各品种的操作评级进行了说明。整体来看，市场受到地缘政治风险、供需格局及成本变化等多重因素影响，呈现震荡偏强的态势。

各品种分析

原油（★★★）

• 市场背景：伊朗将霍尔木兹海峡封锁与美方行为挂钩，提出恢复原油出口的五大先决条件，地缘风险加剧。
• 供需情况：OPEC+计划内增产难以弥补三季度供需缺口，全球原油库存处于历史低位，市场缓冲能力弱。
• 价格驱动：地缘风险溢价成为短期主导因素，油价双向波动风险较大。
• 操作建议：中期供需缺口仍为油价提供底部支撑，建议密切关注局势发展，谨慎对待单边持仓，待形势明朗后再做方向判断。

沥青（★★★）

• 基本面：供需双弱，8月排产同比降幅达32%。
• 需求表现：终端需求受资金紧张和间歇性降雨抑制，短期内难以改善。
• 库存情况：社会库存同比降幅接近五成，处于历史低位，对价格形成支撑。
• 操作建议：建议把握原油企稳后的逢低布局BU多单策略，可入场操作。

液化石油气（LPG）（★★★）

• 地缘影响：美伊博弈加剧，地缘风险升温，推动原油价格上涨。
• 供应状况：LPG进口供应受限，成本上升，但国内主营炼厂开工率回升，商品量预期增长。
• 需求变化：燃烧需求疲软，化工需求有所增长，但利润萎缩抑制开工。
• 库存水平：港口库存环比回升，炼厂端库存仍不高。
• 价格趋势：成本主导下，LPG短线预计偏强震荡，后续关注美伊局势走向。

燃料油 & 低硫燃料油（★★★）

• 地缘风险：霍尔木兹海峡通航谈判陷入僵局，中东能源产品供应恢复预期落空。
• 现货表现：燃料油市场跟随原油强势上行，高低硫升贴水走强，反映现货采购意愿增强。
• 供应分析：
  • 高硫燃料油受中东出口受阻和俄罗斯装置开工率下滑双重制约。
  • 低硫燃料油因成品油裂解高位分流调油组分，叠加欧亚套利窗口关闭，供应仍偏紧。
• 价格预期：高硫短期表现相对更强，低硫则需关注组分到港节奏。

星级说明

• 红色星级（★★★）：表示趋势性上涨，当前具备较好的投资机会。
• 绿色星级（★★☆）：表示趋势性下跌，判断明确但盘面操作性较弱。
• 白星（★☆☆）：表示短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

主要观点

• 地缘政治风险是当前市场的主要驱动因素，尤其对原油和LPG影响显著。
• 供需格局偏紧，库存处于低位，为油价提供底部支撑。
• 原油和燃料油市场短期内偏强，但需警惕地缘风险带来的波动。
• 沥青市场在供需双弱背景下，底部支撑明显，可逢低布局。
• LPG市场短线震荡偏强，但需关注成本变化及需求恢复情况。

关键信息

• 地缘政治：伊朗与美国的博弈、乌克兰袭击事件、霍尔木兹海峡谈判僵局。
• 供需状况：原油、沥青、LPG、燃料油及低硫燃料油均面临不同程度的供应紧张。
• 库存水平：多数品种库存处于历史低位，支撑价格。
• 操作建议：整体建议谨慎操作，关注地缘风险和供需变化，等待市场信号明确后再决策。

风险提示

• 地缘政治风险可能引发市场剧烈波动。
• 供需变化及库存调整将对价格走势产生重要影响。
• 投资者应结合自身风险偏好，合理控制仓位，避免过度投机。