20160923-大和证券-Asia_Pacific_Daily_48页_5mb

文档内容总结

核心内容

该文档是一份由Daiwa Capital Markets发布的亚洲市场投资研究报告，涵盖了多个行业和公司的分析，包括中国电信行业、房地产行业、宏观经济研究、公司路演信息等。文档还提供了多个市场指数的表现、公司财务数据及分析师的评级信息，为投资者提供详细的市场洞察与投资建议。

主要观点

1. 中国电信行业

• 行业前景：中国电信行业被看好，其收入增长预期优于之前的预测，且竞争环境相对稳定。
• 分析师观点：Ramakrishna Maruvada认为中国电信行业是亚洲市场中的“绿洲”，因为许多其他市场正面临新进入者威胁和高成本竞争。
• 公司评级：
  • 中国移动（941 HK）：维持“Buy”评级，目标价为HKD118.0，上调22.9%。
  • 中国联通（762 HK）：维持“Buy”评级，目标价为HKD11.9，上调30.8%。
  • 中国电信（728 HK）：维持“Buy”评级，目标价为HKD5.01，上调28.1%。
• 风险提示：竞争压力可能超出预期，影响三家公司表现。

2. KWG Property (1813 HK)

• 公司表现：预计能够实现2016年的销售目标，新投资物业将有助于未来两年的收入增长。
• 估值分析：公司当前的NAV折扣为64.4%，低于行业平均水平。
• 财务预测：
  • 2016E：核心每股收益（EPS）为0.977元，目标价为HKD7.41，维持“Buy”评级。
  • 2017E：EPS为1.138元，目标价维持不变。
  • 2018E：EPS为1.320元，目标价维持不变。
• 推荐理由：公司拥有良好的城市布局、较高的股息收益率（2016E：6.3%）和较低的估值。
• 风险提示：上层城市住房需求降温可能影响公司表现。

关键信息

1. 市场指数表现

• TPX（泰国综合指数）：1D变动2.7%，1M变动3.8%，YTD变动-12.6%。
• HSCEI（恒生中国企业指数）：1D变动0.5%，1M变动3.0%，YTD变动2.4%。
• HSI（恒生指数）：1D变动0.4%，1M变动3.3%，YTD变动8.4%。
• KOSPI（韩国综合指数）：1D变动0.7%，1M变动0.4%，YTD变动4.5%。
• TWSE（台湾加权指数）：1D变动0.1%，1M变动2.8%，YTD变动10.8%。
• SENSEX（印度孟买证券交易所敏感指数）：1D变动0.9%，1M变动2.8%，YTD变动10.2%。
• FSSTI（富时东南亚综合指数）：1D变动-0.2%，1M变动0.2%，YTD变动-1.3%。
• FBMKLCI（马来西亚富时综合指数）：1D变动0.7%，1M变动-1.3%，YTD变动-1.4%。
• SET（泰国证券交易所综合指数）：1D变动1.3%，1M变动-2.2%，YTD变动16.9%。
• PCOMP（菲律宾综合指数）：1D变动1.1%，1M变动-2.7%，YTD变动11.7%。
• JCI（日本综合指数）：1D变动0.7%，1M变动-0.9%，YTD变动17.1%。
• AS51（澳大利亚综合指数）：1D变动0.7%，1M变动-2.5%，YTD变动1.5%。

2. 公司路演信息

• 时间与地点：
  • 19-23 Sep：中国和谐汽车（3836 HK）、Hanon System（18880 KS）在US。
  • 21-23 Sep：Hana Financial Group（086790 KS）在Tokyo。
  • 22-23 Sep：Japfa Comfeed Indonesia（JPFA IJ）在EU。
  • 23 Sep：Stockland Corporation（SGP AU）在Tokyo。
  • 26 Sep：National Storage REIT（NSR AU）在Tokyo。
  • 26-30 Sep：Stella International（1836 HK）在EU。
  • 27-28 Sep：National Storage（NSR AU）在HK。
  • 28 Sep：中国旅行国际（308 HK）在HK。
  • 29 Sep：Nexteer Automotive（1316 HK）在US。
  • 29-30 Sep：National Storage（NSR AU）在SG。
  • 4-5 Oct：Thai Beverage PCL（THBEV SP）、CITIC Telecom（1883 HK）在HK和US。
  • 10-14 Oct：Value Partners（806 HK）在US。
  • 13 Oct：Nine Dragons Paper（2689 HK）在HK和SG。
  • 24-28 Oct：Texhong Textiles（2678 HK）在EU。
  • 28 Oct：Frasers Centrepoint Trust（FCT SP）在Tokyo。
  • 22 Nov：Angang Steel（347 HK）在HK。
  • 28-30 Nov：L’Occitane（973 HK）在US。

3. Daiwa Asian Events

• 活动安排：
  • 26-27 Sep：Daiwa ASEAN Conference - Daiwa-Affin Hwang Malaysia Corporate Day Tokyo 2016。
  • 28 Sep：Daiwa ASEAN Conference - Daiwa-Affin Hwang Malaysia Corporate Day Singapore 2016。
  • 11 Oct：Daiwa ASEAN Conference - IDX-Daiwa-Bahana Best of Indonesia 2016。
  • 8-11 Nov：Daiwa Investment Conference Hong Kong HK 2016。
  • 27 Feb-3 Mar 2017：Daiwa Investment Conference Tokyo 2017。

重点公司分析

1. KWG Property (1813 HK)

• 财务摘要（单位：CNY）：
  • 2016E：收入10,081百万，经营利润2,311百万，净利润2,879百万。
  • 2017E：收入10,787百万，经营利润2,561百万，净利润3,353百万。
  • 2018E：收入13,475百万，经营利润3,288百万，净利润3,891百万。
• 关键指标：
  • EPS：2016E为0.977元，2017E为1.138元，2018E为1.320元。
  • 股息收益率：2016E为6.3%，2017E为7.4%，2018E为8.6%。
  • PBR（市净率）：2016E为0.6，2017E为0.5，2018E为0.5。
  • EV/EBITDA：2016E为2.7，2017E为1.2，2018E为0.1。
  • 净负债：2016E为18,335百万，2017E为19,568百万，2018E为20,899百万。
• 财务变动：
  • 经营现金流：2016E为878百万，2017E为2,508百万，2018E为2,661百万。
  • 投资现金流：2016E为-2,912百万，2017E为-2,877百万，2018E为-2,986百万。
  • 融资现金流：2016E为6,130百万，2017E为2,636百万，2018E为2,844百万。
• 资产与负债：
  • 总资产：2016E为97,056百万，2017E为107,107百万，2018E为118,415百万。
  • 总负债：2016E为72,657百万，2017E为80,176百万，2018E为88,561百万。
  • 股东权益：2016E为24,351百万，2017E为26,841百万，2018E为29,726百万。

总结

该报告聚焦于亚洲市场的投资机会，重点分析了中国电信行业及KWG Property的表现。整体来看，中国电信行业被看好，其相对稳定的竞争环境和增长潜力使其成为投资首选。KWG Property则因较低的估值和良好的资产布局而受到推荐，尽管存在一定的风险，但其财务表现和盈利预期仍显示出较强的吸引力。报告还提供了多个市场指数的表现、公司路演安排及Daiwa的亚洲投资活动信息，为投资者提供了全面的市场参考。