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A股市场总结：政策与流动性共振推动估值重构

核心内容

上周A股市场在政策与流动性的双重推动下出现显著上涨，市场情绪高涨，成交量创历史新高。主要指数如上证综指、创业板指数均突破三年新高，其中非银行金融、地产等板块涨幅尤为显著。分析师指出，本轮上涨的核心在于流动性，尤其是沪港通、降息等政策与流动性的共振，推动了市场的估值重构。

主要观点

• 市场表现：A股市场暴涨，上证综指上涨7.88%，创业板指数上涨4.39%，多个指数创历史新高。
• 行业分化：非银行金融、地产、煤炭、计算机等行业涨幅较大，而传媒、家电、餐饮旅游等行业表现相对较弱。
• 政策与流动性影响：政策推动（如沪港通）和货币政策宽松（如降息）是市场上涨的主要推动力。
• 市场情绪：天量交易的高涨情绪一般维持1个月左右，极端情况下可维持4个月。预计明年3月份两会前市场不会有大的利空因素，短期情绪仍以乐观为主。
• 未来走势：市场可能进入高位震荡阶段，建议关注估值与成熟市场错配的行业，同时布局工业4.0等中国制造升级概念。
• 经济基本面：当前经济仍面临下滑压力，可能在市场调整时成为影响因素。
• 基建投资：作为稳增长的重要手段，基建投资仍将保持较高增速，政策支持持续。
• 融资余额：A股融资余额迅速上升，场外资金加速入场，反映市场情绪高涨。

关键信息

市场数据

• 上证综指：一周上涨7.88%，创三年新高，最高达2683.18点。
• 沪深300：一周上涨8.72%。
• 创业板指数：一周上涨4.39%，创历史新高1582.48点。
• 大盘指数：一周上涨9.20%。
• 融资余额：从7600亿元增加至8200亿元。

行业表现

• 非银指数：一周上涨近20%。
• 银行指数：一周上涨超过15%。
• 房地产、煤炭、计算机：一周涨幅均超过6%。
• 传媒、家电、餐饮旅游：涨幅相对靠后。

估值差异

• 各行业市盈率差异显著，如：
  • 银行：市盈率5.41，2014预测市盈率5.27。
  • 创业板：市盈率72.02，2014预测市盈率51.14。
  • 机械：市盈率46.25，2014预测市盈率32.53。

融资余额变化

• 上周融资余额增加比例前20只股票中，东方明珠、燃控科技、鹏欣资源等股票融资余额增长显著。
• 融资余额占流通市值比例前20只股票中，燃控科技、鹏欣资源等占比最高。

股指期货

• 11月28日前二十名股指期货成交与持仓显示，海通期货、国泰君安等为成交量与持仓的主要参与者。

结构建议

• 未来市场将以高位震荡为主。
• 建议关注估值与成熟市场错配的行业。
• 布局工业4.0等中国制造升级相关领域。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

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