20220505-天风证券-浙文互联-600986.SH-营销业务增速较高_数字藏品APP米塔如期上线_3页_738kb

浙文互联（600986）总结

核心内容

浙文互联在2022年第一季度实现了显著的营收增长，但归母净利润出现下降。公司积极布局数字营销和数字创新业务，特别是在数字藏品领域，推出了“米塔”APP，并在虚拟人技术方面取得进展。此外，公司正推进定增计划，以增强其在AI智能营销和直播及短视频生态平台方面的投入。

主要观点

• 营收增长显著：2022年第一季度公司实现营收40.83亿元，同比增长45.04%，主要得益于互联网数字营销业务的快速增长。
• 净利润波动：尽管营收增长，但归母净利润同比下降25.95%，主要是由于2021年非经常性收益（出售房地产滨州置业）的高基数效应。
• 营销业务表现良好：公司营销业务在一季度增长较快，优于大多数同行，尤其在汽车营销板块表现突出，获得了多个优质品牌客户的资源。
• 数字创新业务进展顺利：公司建设了虚拟人实验室，并推出了数字藏品APP“米塔”，支持多种功能，标志着其在数字艺术领域的布局。
• 定增计划推进中：公司已披露定增预案，拟向国资股东浙江文投的全资子公司博文投资增发不超过1.65亿股，预计提升国资持股比例至16.47%。
• 财务状况改善：应收账款周转率提升，经营性现金流净额有所改善，体现了公司经营效率的提高。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为3.94/4.75/5.19亿元，同比增长34%/21%/9%。

关键信息

财务数据概览

财务指标变化

• 毛利率：2022年一季度为4.5%，同比下降1.83个百分点。
• 净利率：2022年一季度为0.89%，同比下降0.85个百分点。
• 费用情况：
  • 销售费用：5381.67万元，同比下降4.73%。
  • 管理费用：6188.29万元，同比下降7.79%。
  • 研发费用：779.48万元，同比下降59.31%。
  • 财务费用：1084.3万元，同比增长66.4%。

营运能力

• 应收账款周转率：2022年一季度为0.98次，同比提升18.1%。
• 经营性现金流净额：-2.24亿元，较去年同期有所改善。

定增计划

• 拟向博文投资增发不超过1.65亿股，每股价格为4.85元，预计国资持股比例提升至16.47%。
• 募集资金用于AI智能营销系统和直播及短视频智慧营销生态平台项目。

风险提示

• 宏观经济不景气影响广告主投放。
• 市场竞争加剧。
• 虚拟数字人、数字藏品等新业务发展不及预期。
• 政策相关风险。

投资建议

• 评级：买入（维持评级）。
• 目标价格：未明确。
• 当前价格：5.01元。
• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为3.94/4.75/5.19亿元，同比增长34%/21%/9%。

作者信息

• 分析师：文浩、张爽
• 联系方式：
  • 文浩：wenhao@tfzq.com
  • 张爽：zhangshuang@tfzq.com