航天宏图(688066.SH)2021年年度业绩预增总结
核心内容概述
航天宏图(688066.SH)在2021年实现了业绩的持续快速增长，预计归母净利润为1.90-2.10亿元，同比增长47.47%-62.99%。同时，公司扣非归母净利润预计为1.47-1.67亿元，同比增长27.59%-45.01%。公司通过强化营销体系、拓展特种领域以及推进云服务业务，显著提升了业绩表现。
主要观点
- 业绩增长：2021年公司业绩保持稳定增长，归母净利润与扣非归母净利润均实现显著提升。
- 地方市场放量：公司构建了“总部一大区一省办一城市节点”的四级营销体系，推动地方市场订单大幅增长。
- 特种领域拓展：公司通过技术积累逐步进入特种领域，2021年特种领域收入占比已提升至38%，并签订2.79亿元单一来源采购合同。
- 云服务业务进展：公司自2018年起拓展云服务，2020年推出PIE-Engine遥感云服务平台，截至2021年注册用户超过6万人，平台应用广泛。
- 盈利预测：公司2021-2023年营业收入预测分别为12.31亿元、17.22亿元、23.64亿元，归母净利润预测分别为2.00亿元、2.68亿元、3.64亿元。对应PE分别为58.15倍、43.39倍、31.93倍。
- 投资建议：分析师给予公司2022年50倍目标PE，对应目标价72.50元，维持“增持”评级。
关键信息
财务表现
- 营业收入：2021年预计达12.31亿元，同比增长45.40%。
- 归母净利润：2021年预计达2.00亿元，同比增长55.23%。
- 扣非归母净利润：2021年预计达1.47-1.67亿元，同比增长27.59%-45.01%。
- EPS：2021年预计为1.08元/股，2022年为1.45元/股，2023年为1.97元/股。
- PE：2021年为58.15倍，2022年为43.39倍，2023年为31.93倍。
- ROE：2021年为9.01%，2022年预计为10.86%，2023年预计为12.98%。
市场与财务数据
- 市值：总市值116.30亿元，流通市值73.71亿元。
- 流通股：116.89百万股。
- 总股本：184.43百万股。
- 资产负债率：2021年为25.39%，2022年预计为29.66%，2023年预计为30.52%。
- 流动比率：2021年为4.10，2022年预计为3.41，2023年预计为3.27。
- 速动比率：2021年为3.75，2022年预计为3.09，2023年预计为2.97。
- 毛利率：2021年为53.63%，2022年预计为53.84%，2023年预计为54.09%。
- 净利率：2021年为16.25%，2022年预计为15.56%，2023年预计为15.41%。
风险提示
- 新冠肺炎疫情反复可能影响下游客户预算和投入进度。
- PIE及行业应用推广不及预期。
- SAR遥感卫星项目收入低于预期。
- 市场竞争加剧。
投资评级与建议
- 当前价：63.06元。
- 目标价：72.50元。
- 目标期限：6个月。
- 投资评级：增持。
盈利预测表（单位：百万元）
| 财务数据和估值 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入 |
601.17 |
846.70 |
1231.13 |
1722.27 |
2363.93 |
| 归母净利润 |
83.52 |
128.84 |
200.00 |
268.06 |
364.23 |
| EPS（元） |
0.45 |
0.70 |
1.08 |
1.45 |
1.97 |
| P/E |
139.25 |
90.27 |
58.15 |
43.39 |
31.93 |
资产负债表（单位：百万元）
| 项目 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 流动资产 |
1453.27 |
1738.24 |
2793.49 |
3300.02 |
3803.95 |
| 非流动资产 |
72.46 |
156.13 |
183.89 |
209.87 |
233.39 |
| 资产总计 |
1525.73 |
1894.36 |
2977.38 |
3509.90 |
4037.34 |
| 流动负债 |
288.67 |
473.08 |
680.85 |
1041.01 |
1232.06 |
| 负债合计 |
320.79 |
551.20 |
755.86 |
1041.01 |
1232.06 |
| 归属母公司股东权益 |
1203.97 |
1341.95 |
2220.52 |
2468.20 |
2805.01 |
现金流量表（单位：百万元）
| 项目 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 经营活动现金流 |
-140.80 |
75.36 |
151.37 |
173.75 |
202.96 |
| 投资活动现金流 |
-357.96 |
29.13 |
-38.13 |
-45.55 |
-47.47 |
| 筹资活动现金流 |
648.68 |
29.79 |
696.23 |
14.86 |
-3.06 |
| 现金净增加额 |
149.92 |
134.28 |
809.47 |
143.06 |
152.43 |
估值比率
| 比率 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| P/E |
139.25 |
90.27 |
58.15 |
43.39 |
31.93 |
| P/B |
9.66 |
8.67 |
5.24 |
4.71 |
4.15 |
| EV/EBITDA |
99.83 |
68.44 |
46.98 |
35.46 |
26.30 |
投资评级说明
| 评级 |
股价表现预期 |
行业表现预期 |
| 增持 |
超过上证指数5%-20% |
行业指数表现优于市场指数10%以上 |
| 持有 |
股价波动在上证指数±5%之间 |
行业指数表现介于市场指数±10%之间 |
| 卖出 |
股价劣于上证指数5%以上 |
行业指数表现劣于市场指数10%以上 |
分析师信息
- 分析师：耿军军
- 执业证书编号：S0020519070002
- 电话：021-51097188-1856
- 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
- 联系人：常雨婷
- 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn
免责条款
本报告仅为参考资料，不构成投资建议，且不承担因使用本报告产生的法律责任。报告内容基于可靠信息，但不保证其准确性或完整性。
