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资金面维持宽松格局；债市继续承压走弱

核心内容概述

1月6日，中国与全球金融市场呈现分化态势。国内资金面维持宽松格局，但债市继续承压走弱，转债市场跟随权益市场上涨。国际方面，美债收益率普遍上行，而欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍下行。同时，部分信用债市场出现异常波动，部分企业面临债务逾期风险。

主要观点与关键信息

一、国内债市动态

1. 债市要闻

• 央行工作会议：2026年央行工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量与存量政策的集成效应，增强宏观政策前瞻性、针对性与协同性，为“十五五”开好局提供金融支撑。
• 外汇管理会议：外汇局提出构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制，防范外部冲击风险，加强事中事后监管。
• 出口管制政策：商务部发布公告，禁止所有两用物项向日本军事用户或军事用途出口，强调维护国家安全。

2. 资金面情况

• 公开市场操作：央行开展162亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，净回笼资金2963亿元。
• 资金利率：DR001上行0.04bp至1.263%，DR007上行0.14bp至1.433%。
• 银行同业拆借利率：Shibor隔夜利率下行0.10bp至1.263%，1M期利率下行0.50bp至1.569%，其余期限利率略有波动。

3. 利率债走势

• 国债收益率：10年期国债活跃券250016收益率上行2.15bp至1.8830%。
• 国开债收益率：10年期国开债活跃券250215收益率上行2.85bp至1.9785%。
• 债券招标情况：多只国开债和农发债发行，中标收益率整体上行，部分债券全场倍数较高。

4. 信用债市场

• 成交异动：1只产业债“HO中骏02”涨幅超158%。
• 信用债事件：
  • 时代控股新增3笔债务逾期，逾期金额约12.87亿元。
  • 融创地产境内债自1月7日起复牌。
  • 潍坊城投拟划转均和51%股权至巨龙化纤。
  • 济南章丘控股子公司山东章鼓被证监会立案调查。
  • 融创中国2025年累计合同销售金额约368.4亿元。

5. 可转债市场

• 转债市场表现：跟随权益市场放量上涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.35%、1.31%、1.45%。
• 个券表现：385支转债中，343支上涨，33支下跌，9支持平。塞力转债、联创转债涨幅较大，天创转债、环旭转债跌幅显著。
• 转债跟踪：联瑞转债即将开启网上申购；芳源转债、三诺转债、科思转债公告可能触发转股价格下修条款；博瑞转债、精达转债、欧通转债公告不提前赎回。

二、国际债市动态

1. 美债市场

• 收益率走势：各期限美债收益率普遍上行，2年期、10年期收益率均上行1bp至3.47%。
• 利差情况：2/10年期美债收益率利差保持在71bp，5/30年期利差保持在114bp。
• TIPS损益平衡通胀率：上行1bp至2.27%。

2. 欧债市场

• 收益率走势：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国下行2bp至2.85%，法国、意大利、西班牙、英国分别下行1bp、3bp、3bp和3bp。

3. 中资美元债价格变动

• 涨幅前10：哔哩哔哩、爵堡投资、中梁控股等债券涨幅显著，其中哔哩哔哩涨幅最高达2.4%。
• 跌幅前10：碧桂园、蔚来汽车、远洋地产等债券跌幅较大，其中远洋地产宝财IV有限公司跌幅达5.3%，远洋地产宝财I有限公司跌幅达10.4%。

总结

综上所述，1月6日国内资金面保持宽松，但债市因股市上涨和央行买债规模较小而承压走弱。转债市场跟随权益市场上涨，多数个券表现良好。国际方面，美债收益率普遍上行，欧债收益率下行，中资美元债市场出现分化，部分债券价格大幅波动，反映出市场对信用风险的担忧。整体来看，国内金融政策持续宽松，但债市仍面临一定的压力，而国际金融市场则显示出对经济数据和政策走向的敏感反应。