20181030-川财证券-川财研究每日晨报_工信部将在部分地区加快推广甲醇汽车_11页_826kb

行业动态总结

核心内容概述

本报告为2018年10月30日发布的证券研究报告，主要围绕多个行业动态、公司动态及政策变化进行分析，为投资者提供投资建议与市场观察。

主要行业动态分析

1. 休闲服务行业

• 行业状况：受国内市场消费低迷影响，旅游板块景气度较弱，十一期间国内旅游增速放缓至个位数。
• 细分板块表现：
  • 自然景区、出境游和酒店增长较弱；
  • 免税行业和休闲景区保持稳定增长。
• 投资建议：
  • 关注三季报业绩稳定增长的公司；
  • 重点推荐旅游演艺板块和免税板块；
  • 相关标的：宋城演艺（300144）、中国国旅（601888）。

2. 房地产行业

• 利率变化：
  • 9月全国首套房贷款平均利率为5.7%，连续三个月下降；
  • 杭州首套房贷利率下跌8.1BP，深圳部分银行也出现利率下调。
• 政策调整：
  • 广州增城、花都、南沙三区限价政策放松；
  • 行业调控政策不会明显宽松，但大幅收紧概率较低。
• 投资建议：
  • 地产股估值修复有望延续；
  • 相关标的：保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。

3. 农林牧渔行业

• 持仓变化：
  • 三季度基金对主板持仓占比上升，中小板及创业板持仓占比下降；
  • 农林牧渔板块超配比例提升。
• 行业趋势：
  • 农产品供需格局改变，主要品种价格上涨预期较强；
  • 生猪均价上涨，但受非洲猪瘟影响，各地价格分化严重；
  • 长期来看，生猪产能上涨有限，猪周期底部有望加速出现。
• 投资建议：
  • 关注周期底部具备成长性的龙头企业；
  • 相关标的：温氏股份（300498）、牧原股份（002714）。

4. 医药生物行业

• 市场估值：
  • 截至10月28日，医药行业整体市盈率24.81倍，处于历史相对低位；
  • 相对于A股剔除金融行业的溢价率为47.31%。
• 投资机会：
  • 带量采购政策下，特色原料药企业有望受益；
  • 医疗服务领域优质公司可能因公立医院盈利能力下降而受益；
  • 医药分销中，增速快、现金流改善、估值合理的细分龙头值得关注。
• 相关标的：上海医药（601607）、乐普医疗（300003）、九州通（600998）、普洛药业（000739）、国际医学（000516）。

5. 消费观察

• 湖南医保报销新增17种抗癌药品，利好医药板块。

6. 制造业观察

• 工信部将在部分地区加快推广甲醇汽车，推动新能源汽车发展。

7. 轻工制造行业

• 造纸板块：
  • 国废需求疲弱，外废进口审批量大，国废价格回调；
  • 浆价维持高位，文化纸龙头持续受益；
  • 海外布局可规避贸易摩擦风险。
• 家居板块：
  • 定制家居受房地产调控、整装企业截流影响持续调整；
  • 门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道的企业有望脱颖而出；
  • 相关标的：欧派家居、尚品宅配。
• 软体家居板块：
  • 受出口退税比率提升及人民币贬值影响，出口业务表现较好；
  • 顾家家居外销占比为36%，受益于行业整合提速；
  • 相关标的：顾家家居、喜临门、梦百合。

8. 机械设备行业

• 重点方向：先进制造、智能制造和工业互联网；
• 投资建议：适度配置战略型先进制造业（锂电、半导体）及智能制造相关板块。

9. 电气设备行业

• 特高压项目：
  • 青海-河南特高压直流输电工程获批；
  • 白鹤滩至江苏、浙江特高压项目推进；
  • 2018-2020年预计有多个特高压项目被核准；
  • 总投资额约1800-2000亿元，设备采购占比约70%；
  • 关注核心设备供应商，如特变电工、国电南瑞、平高电气。

10. 国防军工行业

• 行业趋势：
  • 军改影响减弱，军品采购逐步恢复；
  • 采招网采购公告数量增加，行业基本面改善。
• 投资建议：
  • 关注业绩较好、估值合理的主机厂；
  • 相关标的：中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、中航光电、航天发展。

公司动态分析

顾家家居（603816）2018年三季报点评

• 业绩表现：
  • 前三季度营业收入63.93亿元，同比增长31.87%；
  • 归属于上市公司股东净利润7.86亿元，同比增长26.7%；
  • 扣非后归母净利润6.37亿元，同比增长34.27%。
• 季度表现：
  • Q3单季度营收23.44亿元，同比增长34.95%；
  • 净利润3.03亿元，同比增长30.61%。
• 业务亮点：
  • 休闲沙发增速稳健，布艺、功能沙发及床垫增速较快；
  • 门店数量将突破4000家，三四线城市渗透率提升；
  • Q3毛利率达35.3%，同比提升1.2个百分点；
  • 销售费用率同比下降1.7个百分点。
• 战略动作：
  • 拟收购喜临门23%股权，提升床垫行业集中度；
  • 计划在二级市场增持喜临门3000万至8000万元。
• 盈利预测：
  • 2018-2020年营业收入分别为87.10亿、112.43亿、145.08亿；
  • 归母净利润分别为10.19亿、13.20亿、16.85亿；
  • EPS分别为2.38元、3.08元、3.94元，对应PE分别为19倍、15倍、12倍；
  • 维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 原材料成本上涨、行业产能过剩。

风险提示

• 宏观经济不达预期；
• 政策执行不达预期；
• 下游需求持续低迷对行业造成影响。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准；
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准；
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限其客户使用；
• 报告内容基于已公开信息编制，不保证真实性、准确性及完整性；
• 报告观点及预测可能随时更改，不构成投资邀请或保证；
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问；
• 未经授权，禁止转载、引用、复制或分发本报告内容。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495688 / yangouwen@cczq.com

总结

本报告全面覆盖了多个行业的最新动态与投资机会，尤其关注了旅游、地产、医药、家居、特高压等重点板块，结合三季报数据与政策变化，提出相应的投资建议。同时，对顾家家居等重点公司进行了详细点评，分析其业绩表现与未来增长潜力。整体来看，报告强调了行业整合、政策宽松预期、周期底部机会等投资逻辑，为投资者提供了多维度的参考。